摘要
全球ICT巨頭們重磅操作接力，點燃通訊投資信心，5G+雲+物聯網演繹通訊主線行情。三季報通訊行業雖因青黃不接而預期下修，但隨著招標臨近，從草根調研來看，各省陸續借貨開工，5G產業鏈有望再度走強。另一方面，因為海外雲廠商資本開支上修，疊加谷歌、華為發力應用端，5G+雲+物聯網三方共振，2020年通訊景氣度將持續上行。
（1）雲端計算：海外雲廠商資本開支預期上修，中移動3年千億投資規模高調入局公有云，全球雲資本開支回暖在即。
從收入端來看，雲服務保持高行業增速，成為巨頭髮力重點。微軟Azure增速最高達59%；亞馬遜AWS由於基數原因增速放緩至35%，但仍穩居全球公有云龍頭；谷歌在雲服務上奮起直追，資本支出為四家之最；Facebook廣告收入增速超預期，活躍使用者重新增長，未來將繼續加大對雲基礎設施的投建力度以滿足新需求。阿里雲、騰訊雲依舊保持高增長態勢。
從資本開支來看，馬太效應逐現，跑馬圈地過程中，各家將持續增加基礎設施建設力度，資本開支回暖仍將延續，產業鏈拐點逐步確立。
（2）5G：谷歌釋出雲遊戲平臺Stadia，預計年底前爆款遊戲有望湧現，下游應用的突破是市場對5G投資最大的信心。
11月19日，Google推出Stadia雲遊戲服務，基於谷歌強大的雲端計算能力，給使用者提供跨裝置的操作體驗，透過Stadia雲遊戲服務，使用者無需下載安裝任何一款遊戲，也無需為此承擔昂貴的裝置成本，只需要開啟裝置上的Chrome瀏覽器，就可以暢玩任何自己喜歡的遊戲。谷歌將在Stadia平臺上首發22款遊戲，這比11月12日公佈的數字整整翻了一倍，意味著雲遊戲在業內獲得了越來越多的認可，取得里程碑式突破。
雲遊戲進一步拉動雲端計算、邊緣計算需求，產業鏈投資再加碼。此前市場擔憂5G應用場景尚處探索中，商業模式不明朗可能會影響中上游的投資積極性。Google雲遊戲上線，標誌著5G應用端的重大突破，對於整體產業鏈信心極大鼓舞。另一方面，因為雲遊戲對於雲端計算，特別是邊緣計算有很強需求，帶動相關網路裝置、IDC、CDN的需求提升。
（3）物聯網：華為上架HMS服務，智慧生活時代加速到來，物聯網持續高景氣。在最新測試版的華為運動健康APP的設定中，地圖引擎選項中，出現了HMS（Huawei Mobile Service）地圖選項。該服務釋出意味著華為將會將地圖、社交、商用等領域應用綜合到一起，構成自己的使用者生態圈。目前，HMS已在全球多個國家和地區內可用，使用者可以在手機端、華為穿戴等多平臺同步使用。結合華為在智慧家居的多點佈局，參考小米等廠商在AIoT領域發力，物聯網將持續高景氣度。
相關標的：
（1）雲端計算：1）網路裝置/終端：星網銳捷、深信服、紫光股份；2）IDC：寶信軟體、光環新網、資料港、奧飛資料等。
（2）5G：1）光通訊：新易盛、天孚通訊、太辰光、中際旭創、劍橋科技等；2）PCB：華正新材、生益科技、滬電股份、深南電路等。
（3）物聯網：移為通訊、樂鑫科技、移遠通訊、廣和通等。
風險提示：貿易摩擦加劇，市場競爭超預期。
