作者 /LongHash Kyle Torpey
資料視覺化/LongHash Xinhe Yu
來源 / LongHash
目前，Tether ( USDT ) 在穩定幣的市場上並沒有遇到真正的競爭對手。根據 Longhash 的資料顯示，當前市場上有近 80 億美元的 USDT ，而市值第二的穩定幣 USDC 供應量僅約 7.5 億美元。
Tether 一直都處在輿論的中心。一些人質疑 Tether 背後的公司是否真的有足夠的儲備金支援該穩定幣，一些學者認為它可能被用來操縱整個 BTC 市場，其他人則對此表示質疑。現實是，當人們嘗試擺脫加密貨幣的波動性時，他們最需要的依舊是 Tether —其他穩定幣在需求量方面始終難以望其項背。
人們傾向於把 Tether 的市場優勢歸功於其網路效應。正如 Bitfinex 技術長保羅·阿多億諾（ Paolo Ardoino ）在 Messari 最近一期 Unqualified Opinions 上所表示的那樣，Tether 的成功在很大程度上離不開一個事實，那就是它是市場上的第一個穩定幣。正如比特幣在加密貨幣領域的情況一樣，Tether 因為先人一步建立起自己的穩定幣網路而獲得了很大的優勢。Tether 於 2014 年推出，而之後直到 2018 年才出現了一股穩定幣熱潮。
因此，一方面網路效應顯然是 Tether 成功的一個因素，但另一方面該穩定幣還有另一個關鍵優勢。相較於市場上的其他穩定幣，USDT 似乎更不容易被監管機構和立法者接受。當其他穩定幣出於方便執法的目的而留下後門，甚至從紐約州金融服務部門（ NYDFS ）獲得額外的監管許可時，Tether 則面對著來自監管機構的傳票和訴訟。
USDC、GUSD 和其他更新的穩定幣發行商這種與監管機構和解的願望可能是錯誤的。畢竟，如果你選擇了遵守監管機構的規則，你又怎麼使自己區別於 PayPal 這樣的產品呢？正如我此前寫過的，在當下在公鏈上發行一種穩定幣的目的是什麼？如果發行商背後的數字資產依舊是中心化的，那麼公鏈的應用可能只會造成不必要的開銷，因為去中心化系統通常會帶來更高的費用。
實際上，令 Tether 受益頗多的另一個點是，人們認為如果他們採用 USDT ，而不是 USDC 之類的穩定幣，他們的資金被收繳的概率會更低。一種不太可能被收繳的數字資產會比那些有方便執法的後門的數字資產有用得多。這也是比特幣被創造的初衷。
根據 Castle Island 風投合作人尼克·卡特（ Nic Carter ）的說法，USDT 的上述市場優勢的一個例子是，一些中國的交易員偏好 USDT 是因為他們認為存放在這種穩定幣裡的資金被凍結的可能性比較小。
Tether 可能會對他們不願意與監管機構合作的想法存在異議，但實際上該穩定幣背後的公司同樣有能力凍結資金。2017 年，Omni 上的 Tether Treasury 遭遇駭客攻擊後，Tether 增加了該功能。然而，Tether 在一系列不同的加密網路上運作，而我們並不清楚在這些情況中是否都存在後門。去年末，人權基金會（ Human Rights Foundation, HRF ）發現過去出現了 16 次 Tether 資金被凍結的例子。根據 HRF 的隱私技術夥伴埃裡克·沃爾（ Eric Wall ）,這些資金被凍結的可能原因指向交易所被黑問題。阿多億諾在最近的一條推特中確認了這一點。
儘管如此，依舊有很多人會認為相較於其競爭對手，USDT 更不容易被凍結。然而，重要的是我們必須記住當人們選擇 USDT 時，他們的退出也會受到一定的限制。不要期待任何暗網市場馬上增加穩定幣作為其支付選項。
需要指出的另一點是，正如過去 BitMEX Research 以及筆者過去總結的那樣，Tether 自身也做出了一些權衡，其系統可能在相當短的時間內被執法行動徹底關停，類似 2013 年發生的黃金數字貨幣 Liberty Reserve 事件。
隨著時間的流逝，所有穩定幣可能都會在更大程度上受到監管，因為在技術層面上，他們實際上並不比傳統、中心化的支付解決方案更去中心化或者更抗監管。到那時，像 Dai 這樣的加密抵押穩定幣解決方案可能會更受歡迎。
