許多人認為，芝加哥商品交易所(CME)、芝加哥期權交易所(CBOE)和巴克特(Bakkt)這樣的機構巨頭進入比特幣領域，會幫助比特幣提高主流市場接受度、推動幣價企穩。
目前而言，這一說法還未完全奏效，但整個衍生品市場仍處於發展早期，可以說，比特幣期貨確實對現貨價格有影響，那麼，它們到底是如何影響的呢？
下文我們將透過圖表來探討年輕的衍生品市場可能影響比特幣的幾種方式。
01
金融巨頭操縱市場？
2017年底，CBOE和CME都推出了比特幣期貨交易。這讓此前猶豫不決的機構有了接觸比特幣的合法途徑，也讓那些受國家政策限制的投資者能在市場波動中獲益。
對於這些期貨能否以及如何影響BTC現貨價格，目前存在很多爭議，但透過對比不同時間、不同趨勢下的市場，可以讓我們看清問題的答案。
例如，當受監管的比特幣期貨在2017年12月初出現前，比特幣價格已經在快速上漲。在此背景下，12月10日，也就是CBOE推出的當天，比特幣現貨價格上漲超過10%，許多人就此推測，比特幣會在12月17日漲到2萬美元歷史最高水平，是因為CBOE和CME期貨引發了群體興奮情緒。
當然，除了比特幣期貨，還有很多別的因素在2017年底和2018年初推高了幣價，例如IC0，2017年是IC0元年，讓人興奮的專案層出不窮，一直在市場佔據重要的地位。
然而，CBOE和CME上線不久後，比特幣就開始極速下跌。
市場上開始流行一種說法：金融巨頭操縱主流媒體導致公眾對比特幣產生消極看法，然後透過期貨做空市場。儘管這一指控很難被證明，比特幣期貨確實為看空比特幣的投資者提供了獲利的方法，這很難讓人不猜測比特幣在2018年的下跌與它們沒有關係。
02
期貨穩定現貨價格？
當洲際交易所推出的Bakkt以實物結算方式進入市場時，受監管的期貨市場對現貨的影響變得不那麼隨意。不像CME的現金結算，Bakkt的實物結算要在合同到期時轉移真實的比特幣。
（Bakkt的成交量情況）
今年2月6日，Bakkt的未平倉合約數量達到歷史新高，這項紀錄似乎是BTC現貨價格從1月24日開始持續上漲所帶來的結果。期貨市場會受到BTC現貨價格的影響，但從歷史上看，情況並不總是如此。
比如說2019年11月Bakkt交易量創下紀錄，在BTC市場暴跌1000美元之際，機構投資者反而守住了位置。
當然，該產品在9月份才推出，一些人認為機構的參與推動了市場發展並帶來樂觀情緒，但從2019年11月到新年，BTC的現貨價格相對穩定地徘徊在七八千美元的水平，這使得人們開始猜測機構投資者似乎真的有穩定現貨價格的功能。
03
現貨填補期貨價格缺口？
期貨市場的價差是另一個值得關注的地方。
正如傑米•雷德曼在2月份指出的那樣：現貨價格傾向於跟隨並“填補”期貨市場的價格缺口。例如，當月CME期貨出現缺口，隨後現貨市場幾乎立即出現回撥。
（CME價格差距被填補的例子）
然而，這一說法並不總是應驗。3月10日，在比特幣現貨“填補”了CME期貨缺口後，推特上的大V預測牛市即將到來，但在接下來的幾天裡，幣價將暴跌近4000美元。
04
機構仍有巨大的影響力
由於對新冠病毒的擔憂以及隨之關閉的商業、旅遊業務，目前的經濟呈現衰退的狀態，Bakkt和CME的比特幣期貨遭受重創。
加密貨幣分析師指出，“上週未交割的比特幣期貨量驟降50%。CME期權業務幾乎沒有一點交易量，Bakkt也沒好到哪裡去。”
（期貨市場的交易情況）
CBOE則宣佈，2019年3月將不再提供比特幣期貨業務，目前的合約在6月到期前仍可交易。
機構參與的期貨和期權市場是否會像以前低迷時期那樣，有更大的合約數量和出人意料的投機者介入，目前尚不能確定。
但隨著現貨價格繼續受媒體和比特幣鯨魚移動的影響，Bakkt和CME之類的機構參與者無疑提供了一個相對較新且受監管的地方，在這裡，加密貨幣世界的推動者可以找到更新穎的方式來影響市場，那些分析師則可以瞭解到更多的BTC現貨價格及其相對價格的資訊。
在監管的重壓下，隨之而來的是風險和對監管的依賴。例如，永遠在等待SEC批准比特幣ETF，這聽起來一點都不像中本聰想要的那種去中心化世界。而隨著越來越多的比特幣流入機構的荷包，這些傳統的金融機構對比特幣價格產生的影響一定會越來越大。
（原文來源：Bitcoin.com 編譯：Masaka）
