事實上，目前對以太坊區塊容量的需求已經達到歷史最高水平，因為以太坊礦工在一天之內就獲得了超過800萬美元的費用——比同一時期比特幣礦工費的6倍還要多。
話雖如此，必須承認這種關聯並不完美：以太坊的交易費用達到新高，但以太坊的價格仍然遠低於以前的歷史高點。
2. ETH是信用最小化的抵押品
用ETH支付交易費只是故事的一部分。
另一部分來自DeFi的增長以及對信任最小化的抵押品的需求。不管你的立場如何，加密貨幣的核心精神和長期目標都是將貨幣與金融所需的信任最小化。
所謂“信任最小化”，就是說任何人都無需信任或依賴單一實體、機構或個人來獲得金融資產和服務，且在任何地點、任何時間都能獲取交易和服務。無論是持有非主權的、固定供給量的數字資產(例如比特幣)，還是訪問無需許可的金融應用程式，加密貨幣的目標總是將信任最小化。
DeFi試圖成為實現這一使命的關鍵，由於以太坊還處於早期階段的開源金融系統，且極大程度地實現“信任最小化”，這完全符合加密貨幣的精神。
很多開源協議都要求使用者鎖定資金，以獲得金融服務。想鑄造屬於自己的美元嗎？鎖定資金進入Maker，就能獲取一些DAI(你必須支付利息)。諸如此類的協議都是在推動對ETH的需求。
為什麼會這樣？因為ETH是以太坊上“信任最小化”的資產。
以太坊上的其他資產都需要其他協議或託管方的存在，這就要求更高程度的信任。ETH作為這些協議最重要的資金來源，自然在整個以太坊經濟中佔有優先地位。
DeFi對ETH的需求也很明顯。現在有超過450萬ETH被鎖定在以太坊的金融協議中，價值近20億美元。這意味著大約每25個流通中的ETH中就有1個被鎖定在DeFi中。
今年年初，每38 枚ETH中只有1枚 ETH被鎖定在DeFi中。而2019年，這個數字是1/58。
增長顯而易見。如果這一趨勢持續下去，ETH作為DeFi中信用最小化的抵押品，它最終會吸收更多的ETH來推動資產的基本價值。
想一想，當鎖倉的ETH比值從當下的4%增加到10%會發生什麼？如果達到20%又會發生什麼？
供需規律最終會佔據主導地位。但願以太坊不會再經歷一次區塊獎勵減少或是發現另一個增值用途。
3. ETH作為生產性資產的價值主張
為什麼到今天我們還要討論ETH的價值主張?
人們投資於未來。
就好比您不必為特斯拉今天的所作所為而投資。要對他們進行投資，是出於瞭解他們將做什麼、將要成為什麼。真正的財富是由那些比別人先看到未來的人賺取的。
放在以太坊上也是一樣的：ETH代表的是以太坊未來現金流的權利，它是一種有生產力的資產。
同樣，以太坊透過主動參與(驗證)和被動參與(持有)兩種方式獲取現金流的權利。這是透過兩種機制實現的：
1、ETH透過以太坊2.0的POS證明成為一項生產性資產。使用者存入ETH以保障網路的安全，作為回報，獲得對其現金流的補貼，在這裡可以看出，ETH實際上成為了一種有效的“加密債券”。
2、EIP 1559引入「燃燒手續費」，其結果是，每個人在網路中的百分比份額均等增長，所有的ETH持有者都將獲得“股息”。從理論上講，如果以太坊的使用情況足夠大，即使ETH具有永久發行權且沒有供應上限，但EIP 1559實際上在建立一個通縮環境。
無論你是否選擇成為以太坊2.0的驗證者，今天持有ETH的任何人都有權獲得網路未來的現金流，這在未來非常有價值。
是的，以太坊2.0還沒有實現。並且，在全面啟動之前還需要一段時間。但正如前面提到的，真正的財富是由那些願意先於其他人下注的人賺的。萬一以太坊2.0很快啟動並取得成功，那麼這些在今天冒險的人將在未來得到回報。
當我們把上面這些聯絡在一起，就存在一個具有說服力的ETH價值增長邏輯：如果以太坊網路成功，ETH將產生價值，因為:
1.對區塊容量的需求推動了ETH支付交易費的需求(當下)
2.對DeFi的需求推動了對ETH的需求，因為ETH是信任最小化的抵押品(當下)
3.ETH代表網路交易費用的權利(未來)
4. 結語
觀察以太坊網路這五年的增長，不可否認，這個網路已建立起有形價值。如今，人們每天向礦工支付數百萬美元，以換取網路的區塊容量，所有這些都是在用ETH支付。ETH的價值直接與以太坊網路的成功聯絡在一起，如果以太坊未來真的成為全球結算層，ETH的價值必定會增加。當你瞭解ETH是如何從中獲取價值增量時，就無需再去糾結“供應門”裡那些無端的指責。
