2020年3月9日，全球金融市場遭遇了史詩級崩盤。沙特和俄羅斯的石油價格戰開打，新冠疫情持續傳播，多重因素疊加造成市場震盪。
從恐懼情緒中冷靜後，投資者們應該在動盪市場中尋找合適的避險資產進行資產保值。
除了傳統的現金、黃金、日元、債券等，新興的數字資產無論從短期還是長期來看，都可能是更好的避險策略。
石油與病毒，撩撥全球金融神經
2020年3月9日，“黑色星期一”突然到來，全球金融市場出現大幅波動。3月6日，沙特與俄羅斯關於原油價格談崩，終止了減產150萬桶/日的談判。隨後沙烏地阿拉伯宣佈下個月將增加原油日產量至1000萬桶/日，引發原油價格大幅下跌：布倫特原油期貨跌幅超過30%，日內最低價達到31.27美元/桶；WTI 4月原油期貨跌幅同樣超過30%，價格最低觸及27.34美元/桶。
今天廣為流傳的一張圖
受到石油價格下跌的影響，國際金融市場恐慌情緒蔓延，標準普爾500（S&P 500）跌幅達到7.6%，觸發第一次熔斷機制[1]，停盤15分鐘。道瓊斯下跌超過2,000點，跌幅達到7.8%，納斯達克總和指數跌幅超過7%。
石油價格固然是一方面原因，已經蔓延到全球的新冠疫情對於實體產業、投資情緒也產生了負面的影響。從某種意義上來說，新冠疫情導致出行減少，從而使2020年石油消耗低於預期，也是造成了石油價格崩塌的原因之一。此外，義大利疫情嚴峻導致歐洲經濟存在巨大不確定性。
自2009年以來，西方國家傾向於降低利率，使用貨幣寬鬆政策刺激經濟發展，歐洲，日本等地區的銀行存款利率已經為負數。過多的經濟刺激導致對金融產品的估值出現偏差，一味的追求生產而忽視了去庫存。
3月3日，即使美聯儲緊急降息，聯邦基金目標利率降低50點，超額準備金利率也降低50點，也對幾天後的暴跌影響甚小。覆巢之下，焉有完卵，經濟全球化的今天，沒有誰能在此次金融市場災難中倖免遇難。
2020年3月9日註定會成為歷史上值得銘記的一天，無數的財富灰飛煙滅，紙面上的數字遠不能體現出這次事件真正的影響。
4大傳統策略，對沖投資風險
優秀的投資者不僅能在行情好的時候獲取盈利，更能在行情不穩定的情況下儘可能儲存自己資產的價值。因此，選擇對了正確的避險策略對渡過動盪行情是有極大幫助的。通常來說，保值策略分為以下幾種：
現金為王
在市場遭遇劇烈變動的時候，“儘可能持有現金”已經成為了一種共識。一是為了不讓自己的資產在下跌行情下損失過大，二是為了在行情有變好的趨勢時能夠快速配置資產。
從這兩處作用來說，現金在市場中的作用相當於“金融市場中一切交易活躍資產的看跌期權”，行權時期是心理預期的行情好轉日，行權物件則是購買資產的出售方。
亂世黃金
黃金作為公認的避險資產，3月9日黃金價格逆市上漲1.7%，佐證了這一觀點。
但是黃金的長期價格需要“低利率，弱美元”的基本面來支撐，而此次“疫情+石油”的突發黑天鵝事件僅能在短期內對黃金價格產生一定影響，未來黃金中長期的走勢還是需要關注國際金融環境是否能夠保持“低利率，弱美元”的格局。
日元
日元作為全球少有的低息貨幣，即使全球都開始推行降息寬鬆策略，日元的利息也難以下跌，加上流動性足夠大，可以成為套息交易（carry trade）的融資貨幣，在短期內能夠最大限度的避開貶值風險。
高信用度國債
由國家信用背書，雖然3月9日美國10年期國債和30年期國債收益率同樣下跌30%，但是總體收益率仍然為正，在不考慮通貨膨脹率的情況下。投入國債中的資金仍是增值的。
上述的四種避險策略在傳統金融行業中受到廣泛認可。大部分情況下，適當在資產中配置現金、黃金、日元、國債等避險資產可以對沖掉一些市場不穩定帶來的投資風險。
但是，這些被動的策略在計算通貨膨脹率的情況下僅能減少投資損失，而不能完全避免，因此有必要在投資策略中配置一部分兼具避險和升值功能的資產。
與傳統市場弱相關，數字資產避險能力強
這裡的數字資產並不是特指比特幣，基於對數字資產市場的回測，大部分數字資產與傳統主流金融市場沒有強相關性。下圖是3月9日數字資產市場主流幣種的漲跌幅：
資料來源：CoinmarketCap
從上圖中可以看出，數字資產市場的也經歷了一波下跌，不過相較於傳統市場動輒7%-10%的跌幅來說，這點幅度甚至可以被歸於日內正常調整。3月10日截止筆者發文時，大部分數字資產表現回暖，漲幅已經高於昨日的跌幅。
短期來看，數字資產這種與傳統市場弱相關的屬性，本身就具備了避險資產的特質；而且傳統市場動盪，國際熱錢流入數字資產市場的可能性大大提高。
長期來看，區塊鏈技術已經獲得了全球的認可，數字資產也在越來越多的國家獲得合法許可：3月2日印度最高院解除數字資產禁令；3月5日法國將比特幣歸為合法貨幣；3月5日韓國發布《特殊金融法》，包含數字資產交易平臺牌照制度。
溫和的政策環境已經為數字資產市場釋放了良好訊號，加上2020年多個幣種（BTC、BTC家族、ETC、DASH、ZEC等）將進行減產，優質專案即將主網上線（Polkadot、Filecoin等），對於數字資產市場都是長期利好訊息。
因此，無論從長短期來說，數字資產都具備成為目前環境下的避險策略的資格，合理地配置部分數字資產到資產組合中除了保值避險，更是能夠在熊市之中依然提高回報。
