作者： Tony
校對：Iris、靈寶
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美股熔斷，至暗時刻
今天是黑色星期幾
（圖一）道瓊斯指數熔斷，來源：nytimes.com，2020-03
- 黑色星期一，1987年10月19日，暴跌指數：22.6%
美國道瓊斯指數暴跌22.6%，香港引爆導火線，蔓延全球，疑是程式交易、股價過高、市場上流動資金不足和羊群心理造成股災。
- 黑色星期一，1997年10月27日，暴跌指數：7.18%
熔斷機制引入後，首次觸發美國道瓊斯指數暴跌7.18%，SEC覆盤結論：亞洲市場動盪加劇，經濟放緩，通縮壓力造成的負面影響，以及交易策略、流動性不足等。
- 黑色星期一，2020年3月9日，暴跌指數：7.8%
美國道瓊斯指數暴跌7.8%，冠狀病毒疫情擴散、全球石油爭奪升溫直接導致全球股市大幅下跌。
- 黑色星期四，2020年3月12日，暴跌指數：10.0%
美國道瓊斯指數暴跌10.0%，“情緒化”市場受美國經濟和防疫限制政策突變，加劇投資者對前景的憂慮。
- 黑色星期一，2020年3月16日，暴跌指數：12.9%
美國道瓊斯指數暴跌12.9%，美聯儲宣佈7000億美元的大規模量化寬鬆計劃，導致又一次爆發恐懼。
- 黑色星期三，2020年3月18日，暴跌指數：7.82%
美國道瓊斯指數暴跌7.82%、美聯儲會議取消、疫情、企業危機等一系列事件慣性地加重了金融市場的恐慌情緒和放大了市場的波動。
（圖二）1985-2020年道瓊斯指數，來源:Yahoo，2020-06
經過這一輪過山車式地暴跌，目前經濟環境和疫情放緩了進一步惡化。但是，歷史並不能就這麼敷衍地一筆帶過，每當資本主義的內部矛盾不懷好意地把市場經濟推上深淵，我們要在黑暗中尋找璀璨。
02
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啃硬骨頭的年代
機會在哪裡
2018年美國以“中國竊取美國智慧財產權和商業機密”為由掀起貿易大戰——提高中國出口美國的額外關稅，2020年一場蔓延全球、前所未有的疫情危機似乎給經濟低迷帶來了解釋，混沌的全球化經濟伴隨著新金融危機興起，直接結果便是道瓊斯指數一個月內4次熔斷。
與此同時，傳統網際網路世界已經高度發達、巨頭林立，但網際網路規模的發展卻沒有如設想中讓世界更為安穩，高速的資訊交易反而促進了經濟的加速崩潰、資訊洩露等，造了溫室裡數字時代的培養皿。
有人稱過去十年是最糟糕的年代，但未來十年也最好的年代。
環顧四周，2008年誕生了比特幣，2014年又孕育而出了以太坊，隨後建立起了一系列加密經濟的基礎設施：DeFi、DAO、Web3、IPFS、NFT......這個新的區塊鏈宇宙在悄然生長。而在這個獨立的世界之外，一個更大的世界同樣在發生劇烈的變動——IPFS和Filecoin。
熔斷後的春天，分散式儲存可能是一次新的際遇，IPFS和Filecoin就是致力用分散式儲存打造Web 3.0時代基建的專案。
（圖三）IPFS，來源：shangyexinzhi.com，2020-05
- IPFS：民主的資料儲存交易構造者
IPFS（星際檔案系）是一個基於內容定址、分散式、新型超媒體的傳輸協議。其試圖打造更加快速、安全、開放的下一代網際網路，實現網際網路中資料永久儲存、永久可用的全球檔案儲存系統。
（圖四）IPFS網路架構，來源：IPFS中國社羣，2019-08
IPFS拋開了傳統網路傳輸的方式，更加註重隱私保護性，打造資料儲存、交易的新自由“民主”時代。
- Filecoin：民主的“檢查者”
Filecoin屬於IPFS的激勵層，其巧妙地結合了區塊鏈技術中的PoS共識，創新了獨特的EC共識，規避了PoW帶來的大量能源與計算資源消耗。
（圖五）Filecoin經濟模型管理模組，來源：HashKey Capital Research，2020-05
Filecoin誕生就是為了解決資料的儲存和傳輸問題，促進服務交易（儲存與檢索）和網路穩定，同時提升資料儲存的安全性，視為系統中的“監察者”。
03
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長江後浪推前浪，新一代後浪價值
IPFS VS BitTorrent
相信大家都用過BitTorrent（即是BT下載），其透過P2P下載的方式克服了傳統下載方式的侷限性，而且使用者越多，下載同一檔案的人越多，下載該檔案的速度越快。下載後，繼續維持上傳的狀態，就可以“分享”，成為其使用者端節點下載的種子檔案，同時上傳及下載（圖六）。
（圖六）BitTorrent原理圖，來源：wikipedia，2020-06
因此，BitTorrent吸引了眾多的網民使用，其好處是：不需要資源釋出者擁有高效能伺服器就能迅速有效地把資源傳向其他的使用者。而IPFS是基於BitTorrent技術上的升級版協議，兩者區別大概有：
- 下載方式最佳化。BitTorrent下載必須使用種子檔案，需將下載內容的所有地址放進該種子檔案中，才能下載；而IPFS使用DAG資料結構儲存資料，下載任何檔案時只需知道一個內容雜湊即可。
- 資料篩選，降低資料冗餘。IPFS在整個網路中會刪除重複資料，從而節省了大量的頻寬和資源；BitTorrent沒有任何重複資料刪除功能，整個網路的儲存都非常的冗餘。
- 人性化命名，提高使用者體驗。BitTorrent透過長而複雜的磁鐵URL進行訪問；而IPFS支援透過IPNS對資料進行人性化的命名。
- ......
總體而言，IPFS比BitTorrent更高效、便捷、隱私，屬於新一代的後浪產品。所以從價值層面上，IPFS可以借鑑BitTorrent，更優於BitTorrent。
- BitTorrent VS Filecoin：誰更貴？
IPFS與Filecoin互補，共同組成下一代網路基建，所以兩者價值可以說是繫結在一起的，無法拆分。
2018年7月24日，波場創始人孫宇晨宣佈，波場已經成功1.4億美元完成對BitTorrent及其旗下所有產品的收購。
（圖七）波場以1.4億美元完成對BitTorrent收購，techcrunch.com，2018-07
2017 年 8 月，Filecoin完成2.57億美金的募資。
（圖八）Filecoin 完成 2.57 億美金的募資，來源：yahoo.com，2019-09
對比而知，孫宇晨用1.4億美元當上了BitTorrent的CEO，其交易多少股份對外沒有報道；而Filecoin用了10%的通證銷售了 2.57 億美金。
- 股權對比：倘若1.4億美元收購的是BitTorrent 100%的股權，那麼Filecoin 100%通證的價值在25.7億美元，那麼目前Filecoin總市值是BitTorrent的18.3倍。
- 通證對比：假如以目前BitTorrent Token 2.93億美金總市值對比（圖九），則Filecoin的總市值是BitTorrent Token的8.78倍。
（圖九）BTT區塊鏈瀏覽器，來源：tronscan.org，2020-06
一個已經創立了19年、擁有超過十億次下載量的BitTorrent，為何在Filecoin面前的顯得如此“低廉”？可能有以下理由：
- 瓶頸：傳統網際網路技術的發展跟不上世界的需求。BitTorrent誕生於2001年，後續在技術上並未有很大的突破，被時代落下。2020年4月爆出BitTorrent檔案儲存系統BTFS抄襲IPFS的原始Logo、程式碼和檔案。反而是IPFS技術由全球的技術極客團隊貢獻而出，其憧憬是構建更加快速、安全、開放的下一代網際網路，與如今的BitTorrent不可同日而語。
- 迭代：區塊鏈技術燃爆市場。區塊鏈技術不僅為Filecoin提供了新的技術支撐，而且完善了整個生態的激勵方式，大大降低了參與門檻，擴大了全球使用者的參與方式和節點基數，同時也維護了網路服務的穩定性。
- 共同貢獻：重構資本主義後的新自由“民主”儲存。經濟全球化緊密交織、數字化時代讓資訊更加透明，壟斷性的經濟發展並不能滿足真正的社會需求，而Filecoin要達到目的是提高生產力，讓更多的人參與貢獻儲存，提高社會生產力水平，降低儲存使用成本。
BitTorrent的滯後，Filecoin的創新，新的時代，需要新的選角。
04
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新的網路賽道，Filecoin如何奔向未來
梅特卡夫定律說與相對估值說
- 使用者為王：從梅特卡夫定律說IPFS與 Filecoin的迸發價值
IPFS協議與Filecoin互相促進。IPFS節點越多，IPFS網路的效能越高，越多的應用願意使用，IPFS應用越多對於Filecoin的需求越大。Filecoin的資料儲存和下載需求越多，礦工願意投入更多的資源來獲得更多收益，礦工投入的資源越多，為IPFS網路帶來的支援越大。
梅特卡夫定律告知網際網路企業的價值取決於：使用者數、節點距離、變現能力和壟斷溢價。其中，使用者數的影響力最大，而且網際網路企業的價值與使用者數的平方成正比，使用者數越多，企業的價值越大。其中社交產品（Facebook，圖十）、電商、金融支付等已經驗證了梅特卡夫定律的有效性。
（圖十）用梅特卡夫定律驗證Facebook利潤，來源：Jouranl of Computer Science and Technology,2015
這個法則告訴我們：如果一個網路對網路中每個人價值是1美元，那麼規模為10倍的網路的總價值等於100美元；規模為100倍的網路的總價值就等於10000美元。網路規模增長10倍，其價值就增長100倍。
中國科學院張興洲為首的研究組發現並總結了騰訊和Facebook的梅特卡夫功能分別為：V=a*n^2。（V為網路的價值；a為Metcalfe係數，以該網路屬性有關，n為使用者數，圖十一）
（圖十一）梅特卡夫定律圖，來源：IPFS原力區，2020-06
（圖十二）S Wheatley用梅特卡夫定律統計出更為適合比特幣網路價值的計算方式，來源：《Are Bitcoin bubbles predictable? Combining a generalized Metcalfe's Law and the Log-Periodic Power Law Singularity model》，2019-01
然而，瑞士蘇黎世聯邦理工學院S Wheatley教授為首的學者覺得梅特卡夫定律在網際網路網路價值演算法中2的平方（V=a*n^2）會導致數字貨幣估值過於大，經過迴歸修正後得出比特幣的經濟模型V=1.51+0.95*n^1.69（圖十二）。
目前Filecoin目前只有期貨價格，並未有真正的交易記錄，並不能真實反映市場的真實情況，所以推算上，我們借鑑市值規模更大、網路更加穩定的比特幣模型係數（V=1.51+0.95*n^1.69）來演算IPFS和Filecoin綜合經濟體的價值。
據我們所知，2018年資料顯示IPFS節點有100萬個，即是n=1000000。
那麼IPFS和Filecoin綜合網路價值：V=1.51+0.95*n^1.6≈131億美元。
當Filecoin網路節點數量增長，估值V也就越高。一旦Filecoin落地後，使用者節點或者提供服務的節點會越來越多，價值也會越來越大。
- 相對估值說：對標去中心化的Dropbox
上篇文章提及到去中心化儲存無論在成本還是安全性方面都具有巨大優勢，所以去中心化儲存很大可能成為日後主流的儲存方式。網際網路行業在一個自由開放的市場上，勝出者一般都擁有比較高的市場份額，我們可以參考2017年雲端儲存的市場份額。
（圖十三）雲儲存服務主要供應商市場份額比，Source: Cloud Storage Report 2017, CloudRail)，2018
（圖十四）2018-2028年全球儲存市場發展趨勢，來源：Bekryl Market Analysts，2018-04
假設2028年IPFS+Filecoin擁有與Dropbox 一樣的儲存市場份額47.3%（圖十三）。根據調查，2018年整個儲存的市場份額大約是270億美元，而且隨著5G、大資料時代的到來，預測平均每年25.7%的速度增長到2028年初將是2659億美元，2659億美元的47.3%市場份額是1258億美元，那麼預測2028年IPFS+Filecoin市值是1258億美元（圖十四）。
因為客戶使用IPFS系統儲存或者搜尋的時，系統只收Filecoin。客戶用Filecoin作為交易媒介，支付給服務供應商節點，才能享受儲存節點提供的儲存、搜尋服務。
對此，我們可以大致算出2028年Filecoin單價=市場總價值（可借鑑梅特卡夫定律和市場預測的結果）/流通Token數量。此處不展開，大家自行可以試試。
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撥開霧霾，路向何方
馬克思：技術指引未來
縱觀歷史，道瓊斯指數熔斷與資本主義危機（即是經濟危機）相關性很大，而馬克思關於資本主義危機的有關論述：他將危機根源歸結為資本主義生產方式的內在矛盾本身。馬克思把資本主義生產方式內部的矛盾具體化為生產與剩餘價值的實現之間的矛盾。
馬克思同時指出，這些剩餘價值障礙是可以突破的。實現的條件：就是生產進一步發展，而這種發展是拓展生產方式的深度和廣度來實現的，第一方面透過科技進步而最終實現相對剩餘價值的生產，另一方面則透過對外擴張而實現世界市場的開發。
資本主義不可能從根本上消滅經濟危機，但也不可能在某一次危機中突然滅亡，只有在一次次技術變革當中，提高社會平均生產水平，提高剩餘價值，擴大就業，從而進一步拓張全球市場，實現貿易順差，恢復經濟。IPFS和Filecoin不就是這樣的一門創新性技術嗎？
