Stefan Perlebach , STOCheck.com 的聯合創始人，同時也是加密貨幣媒體 TrustedDapps 的總編輯。目前致力於數字證券產業的資訊傳播與市場教育。而總部位於德國柏林的 STOCheck 是數字證券產業非常早期的資訊服務網站之一。
一份行業資料包告顯示，在 2019 年第一季度，世界各地的數字證券產品（STO）數量出現高達 130％ 顯著增長。到了 2019 年 5 月，STO 一個月內的融資額高達 1424 萬美元，這些資料代表著，數字證券的潛力已經開始慢慢展現出來。
儘管目前各國對於數字證券的監管政策並不統一，但是 STO 發行專案數量越來越多已成事實，這些專案來自於世界各地：美國、英國、德國、瑞士、加拿大、新加坡、印度、巴西等等。
在 STO 不斷髮行的同時，每一個 STO 的資訊與資料已經被一些人彙集起來，形成了 STO 的「資訊庫」，以便於投資者們可以非常清晰地看到每一個專案的詳情，進行多方面的比較和更深入的瞭解。
這些 STO 資訊服務平臺堪稱是離投資者距離最近的「最前線的觀察者」。
最前線的觀察者之一：STOCheck
位於德國柏林的資訊科技與服務公司 STOCheck 就是這些觀察者們之一，從 STOCheck 創始人 Stefan Perlebach 這裡，我們瞭解到了眾多的數字證券從發行到銷售的真實現狀。
數字證券以一種更加透明、高效和更容易獲取等特點影響著人們的投資方式，使得人們有機會參與到以前無法參與的市場中去，讓投資變得更加容易，由這種趨勢應運而生的，便是投資者們對資訊獲取的需求。這也成為了 Stefan Perlebach 創立這一平臺的初衷。
在 STOCheck 所在地德國，德國聯邦金融監管局 BaFin 對數字證券持開放的態度，目前暫只允許對債券和權益證明進行通證化，不過 Stefan 認為其「遲早會加入股權的。」
據 Stefan 介紹，在歐洲尚無被正式推出的合規數字證券交易平臺。雖然已有很多入局者宣稱將盡快宣佈，但合規交易平臺暫時是空白的，相比之下，數字證券服務商和發行平臺的數量更多一些，甚至數量已經多於了專案發行人本身。
「STOcheck 一直希望與資歷較高且值得信賴的發行平臺建立合作伙伴關係。 我認為，這兩個標準也將適用於 STO 的發行人。 同時，價格和區塊鏈解決方案（私鏈或公鏈）也可能是發行人選擇發行平臺時所需的另外兩個標準。」
STO「群像」
目前，STOcheck 上一共列出了來自世界各地的 56 個數字證券，其中大部分註冊於美國（20 個），其次是瑞士（7 個）、和荷蘭（4 個）、以及英國（4 個）。 其中，相對比較主流的行業是金融服務業（20 個），軟體服務（6 個），健康醫療（5 個）和房地產行業（5 個）。分佈如下：
數字證券註冊地分佈：
數字證券所屬產業分佈：
金融服務（20 個）、軟體服務（20 個）、醫療服務（5 個）、房地產（5 個）、技術（4 個）、清潔能源（3 個）、藝術品（2 個）、廣告與營銷（1 個）、區塊鏈技術（1 個）、消費品（1 個）
數字證券投資型別：
股權（36 個）、債券（6 個）、權益證明（5 個）、股票基金（4 個）、房地產投資（4 個）
數字證券所用發行平臺分佈：
數字證券所用公鏈分佈：
從 Stefan 所總結到的經驗來看，在眾多的 STO 專案中，大多數投資者在投資一個專案時，真正所希望瞭解的是數字證券背後的那家公司。受投資者歡迎的往往是專案執行狀況良好，已經建立完整的社羣和高度的信任，同時也有運營運多年的、有實際應用場景的商業模式。投資者希望瞭解到的是發行資產背後的商業模式和產品（即是說，成熟的盈利模式是怎樣的），與此同時，STO 的支付結構和投資型別越簡單越好，這也同樣很重要。
而不受到歡迎的專案往往是非常「新穎」的，被形容為「一個超級創新的產品」，用詞到處都是「去中心化人工智慧區塊鏈平臺」之類的熱門詞彙，這些證券的進展是最為艱難的，因為這種型別似乎更難以受到人們的信任。
而對於很多成功發行 STO 的專案方來說，其融資之路也並不容易。 在 ICO 炒作和崩潰之後，加密貨幣市場的投資者變得非常謹慎。在投資者中，來自加密貨幣市場的很多人仍然不瞭解數字證券的概念，並且可能有錯誤的期望（例如，在通證化的債券上不會有 10 倍的投資回報率）。 而傳統投資者雖然可能比加密貨幣投資者更瞭解投資之道，但他們仍缺乏著對新生技術的瞭解。
因此，在融資情況上許多 STO 都在努力達到其「軟性」的融資標準。不過，也有融資非常成功的例子，比如如 ReitBZ 和 Bitbond。
（注：拉丁美洲最大的投資銀行 BTG Pactual 發行的巴西房地產平臺 STO，其軟性融資標準達 300 萬美元 受德國的監管機構批准的數字證券產品 Bitbond 目前透過 STO 已籌集了約 200 萬歐元。由於其已擴充套件到亞洲市場，其目標已經提升至 350 萬歐元。）
在 Stefan 看來，數字證券市場和產業基礎設施仍處於起步階段，所有行業參與者們需要更多的耐心。
「甚麼阻礙了您投資STO？」
（STOCheck 調查問卷：甚麼阻礙您投資 STO？)
在 STOCheck 近日釋出的一份市場調查問卷「甚麼阻礙了您投資 STO？」的結果顯示，30% 的人認為最大的問題在於數字證券市場缺乏流動性。
據 Stefan 分析，由於流動性是數字證券對人們所做出的最大承諾之一。將非流動性資產變成流動性是迄今為止最突出的問題所在。目前的市場整體狀態仍是缺乏二級市場、流動性尚未出現。
今後，能讓數字證券市場流動性增強的方式將是繼續增加與之相關的二級市場，以及更多關於數字證券的市場教育。這樣的解決方法需要一些時間和耐心，還需要更多好的專案、更多相容和易用的基礎設施參與進來。
這樣，未來「Old Money」將註定會流入數字證券市場，區塊鏈將成為未來所有證券的基礎技術。
「一種新的投資方法」將會成為數字證券或 STO 的同義詞。因為，為了實現數字證券的普及，人們並不一定必須要理解 STO 背後的技術和過程，投資者所需要的只是理解投資方法和交易方式，以及信任本身。
「舉個例子，如果你今天在銀行轉賬，你依賴的是 SWIFT 系統;如果你在智慧手機上使用 Android，你依賴的是 Linux；如果你使用的是網際網路，你依賴的則是超文字傳輸協議（HTTP）。但是，每個人都瞭解背後所有的這些基礎技術嗎？大多數人是不會的。一旦基礎設施變得更容易去使用，當沒有人需要手動建立錢包或必須儲存私鑰時，這些都可以在特定的後臺完成時，數字證券就會蓬勃發展。這些都是在後臺完成的。」
我們相信，隨著數字資產的健康發展，未來很多第三方服務商比如發行平臺、交易平臺，類似券商一樣的如保薦商，還有發行人，資產評估師以及審計機構等，都會以去中心化、無人化、智慧合約化的方式進行演化和融合。
選題策劃 / Blocklike 孟雲
編輯 / Blocklike 嵐雯
