全球加密貨幣市場萎靡，長期雄踞穩定幣交易量榜首的USDT發行方提高了投資者“套現離場”的門檻。
11月27日，Tether重啟了已經關閉1年多的USDT與法幣的兌換通道。公告中，它限制法幣贖回次數、提高贖回手續費的做法引發外界關注。
同一時間，這家公司分佈在數字資產交易所Bitfinex的交易賬戶也完成交接。當日，與Tether“共享”管理層的Bitfinex宣佈停止站內USDT 1:1兌換美元的存取服務。
Tether美元儲備金不透明的狀態被一些評論者稱為“密室印鈔”，對於投資者來說，這是USDT身上始終令人提心吊膽的雷，此次的“雙提高”再次加劇了使用者對其兌付能力的懷疑。
也就是說，使用者將無法在Bitfinex上以1：1的匯率進行USDT和美元的兌換，USDT的市價是多少錢，就多少錢買賣。至此，過去一年時間內兩度被停的“USDT兌現”業務終於被該交易所拋棄。
訊息引發了業內廣泛關注，一時間，關於USDT母公司Bitfinex“不再提供USDT 1:1固定比例兌換美元服務”的訊息登上了各大幣圈媒體的快訊頭條。
訊息引起市場關注後，11月28日，比特幣價格1小時內從3900美元漲至4100美元，短期漲幅達5%，一掃近期低迷。對此，有國內自媒體解讀是“USDT兌現風險”引發投資者避險情緒，從而拋售USDT買入比特幣，造成這波漲幅。
另一邊，USDT價格在半小時內出現了小幅下跌，幣價從0.9881美元跌至0.9783美元。這似乎印證了上述觀點。
作為首家為Tether提供USDT流通量的交易所，Bitfinex不得不為USDT這個“穩定幣”的不穩定想辦法，與其1：1給使用者兌美元虧錢，不如干脆開個法幣交易區，按市價買賣USDT。正如目前各大主流交易所的OTC交易區呈現的那樣，USDT與美元的差價一直存在。
以OKEx資料為例，12月2日，1 USDT均價在6.91元，約為0.99美元；4天前，1USDT為6.89元。
微小价差擋不住使用者的買賣熱情。即使經歷了幾次USDT大角度偏離美元的情況，投資者似乎被動接受了二者存在的市場差價，畢竟USDT仍擁有穩定幣市場的最大份額。
Tether兌付高門檻引吐槽
雖然重啟了兌現通道，但Tether換回美元增加了限制條件，“最低兌換金額”和“階梯兌換手續費”引起使用者不滿。
“Tether使用者每週只能贖回一次美元。”在11月27日的公告末端，Tether特地將這條“溫馨提示”加了星標，而使用者購入USDT則在時間週期上沒有設限。
對此，有海外使用者在Tether官方推特賬號的評論裡表達了不滿，限制贖回次數網友“Kyle S. Gibson”看來並不合理，“我已經迫不及待的想要看到Tether公司受到起訴了。”
此外，公告中還表明，使用者每次購買及贖回法幣的最低金額為1萬美元。其中，Tether對購買USDT及贖回法幣的手續費分別進行了不同規定。
在10萬美元至999999美元區間內，購買USDT需繳納0.1%的手續費，贖回法幣則需繳納高達1000美元或0.4%的手續費；
在100萬美元至1000萬美元區間內，購買USDT需繳納0.1%手續費，贖回法幣需繳納1%的手續費；
1000萬美金及1000萬美金以上，購買USDT需繳納0.1%的手續費；贖回法幣需繳納3%的手續費。
從上述規則看，使用者把USDT換成美元時，兌換的金額越大，所需繳納的手續費越高。假設一個使用者想將價值1000萬美元的USDT換回1000萬美元法幣時，他所需繳納的手續費高達30萬美元。
高昂的手續費讓部分使用者感受到了Tether公司的“惡意”。網名為Josh Smith的使用者認為Tether在自掘墳墓。
一位Tether註冊使用者告訴蜂巢財經，以前不管是透過電匯將美元轉到Tether 公司的銀行帳戶買 USDT ，還是將USDT 換成美元，都無限制，“不過需要進行賬戶驗證，排隊的時間也比較長。”他認為Tether公司公佈的新規則門檻過高。
“比特幣等主流數字貨幣價格大幅跳水後，很多大額投資者選擇了離場，把手中的USDT換回法幣。”限制贖回次數、提高贖回手續費的規則在上述使用者看來是Tether公司儲備金不足的表現，“Tether對使用者贖回法幣的各種限制，將成為幣圈的不定時炸彈。”
另一方面，Tether在2015年發行USDT之初就宣稱會保證其銀行賬戶內有足額美元的進行兌付。按照此說法，如今流通市值18.5億美元的USDT，公司的美元賬戶儲額也應為18.5億美元。
11月初，Tether透露了新的合作銀行Deltec Bank，但仍無法證實其銀行賬戶是否有與流通量相應數額的儲備金。而這家銀行是巴拿馬的一家信託銀行有限公司，幾乎也是在11月初，該銀行因涉嫌洗錢違法行為而被巴西檢察官調查。
Tether美元賬戶“定期審查”承諾消失
Tether從去年開始就面對著“超發USDT、操控幣價”的詬病。過去一年時間，從未公開第三方定期審查報告的Tether經歷了匿名使用者爆料、司法調查、兌付風險等事件，使用者指責、輿論口誅筆伐下，它也不打算“自證清白”。
DFund創始人趙東幾乎成了Bitfinex在中國的發言人，作為Bitfinex的股東，在“姊妹”公司Tether的深陷兌付危機傳言時，他在微博多次發聲澄清。
不過，就在USDT持有者以此避險時，Tether在官網問答裡悄悄刪掉了“定期審計”的承諾。
在原本的問答列表內，關於“Tether是透明的嗎？”的回答是這樣的：每個USDT都有100%的原始美元法幣作為支撐，平臺完全透明，並會定期審查。
而在“最新版本”的回答裡，關於“定期審查”的英文字樣現已不見蹤影。
此外，蜂巢財經統計發現，從2015年誕生之初，Tether公司基於OMINI協議一共對USDT進行了75次發行，2次銷燬。其中2015年的發行量為90萬，2016年的發行量為600萬，2017年的發行量開始以“億”計，為13億；今年，截至發稿日，Tether共發行了16.5億美元。僅有的兩次“執行銷燬”也均發生在今年，銷燬量為5.3億。
經過4年“密室印鈔”，外界對於Tether公司的美元賬戶資金儲備依舊一無所知。
一位不願透露姓名的區塊鏈金融人士曾向蜂巢財經透露，USDT在一定的階段內穩定了幣價，犧牲了數字貨幣的去中心化，功過均有。
在Bitfinex肩負USDT主要兌現承諾的一年多時間內，趙東也曾在微博解釋了不能透露存款銀行的原因，“美元世界一直在對比特幣交易所圍追堵截，存款銀行一旦被暴露，就會成為他們打擊的目標。實際上今年二月份在東京我和老貓檢視Bitfinex和Tether銀行賬戶時，我們知道當時他們存款銀行為Noble Bank，（儲存著）超額準備金。”Noble Bank是Tether以前宣稱合作過的銀行，但後來傳出倒閉存在風險。
趙東的解釋似乎在表明Tether和Bitfinex對USDT的美元儲備“不透明”是有意為之。
此前，使用者在Bitfinex上進行法幣充值時，頁面會彈出一個免責宣告，告誡使用者對站內法幣充值入口進行保密，“洩露這個資訊可能不僅會對你和Bitfinex，還會對整個數字貨幣生態造成損害……請注意，這個訊息公開之後可能會產生嚴重的負面影響。”
MakerDAO 經濟研究員潘超在接受蜂巢財經採訪時表示，USDT採用中心託管的模式，有中心化的風險，但一些受監管及審計的穩定幣雖然解決了透明性的問題，卻同時也會面臨貨幣流動性不足的問題，“單一法幣託管模式只能在收到一美元之後才能發行穩定幣。當市場需求突然增加時，很難提供流動性去平復市場。”
越透明、稽覈越嚴格的穩定幣流動性越不容樂觀。在潘超看來，這反而不利於投資者用它來交易其他數字貨幣。
資產不透明成USDT難排之“雷”
據非小號資料顯示，目前USDT上線的交易所共計158家。其中在全球數字資產24小時交易量排名前十的交易所中，有8家均已上線了USDT交易對。USDT以24小時成交額43.5億美元的成績雄踞全球穩定幣交易量榜首。
由於各國監管政策的不確定，在交易量排名前十的交易所中，有8家並未提供法幣交易區（OTC交易除外）。USDT的出現，為投資者提供了購買數字資產的類美元數字貨幣外，也讓使用者可以輕鬆控制投資倉位及規避風險。
不難看出，每年都在印鈔的Tether如同幣圈“央行”。但從誕生之初，圍繞在USDT身邊的“監管及兌付”雷區便一直存在。
最近的一次發生在1月20日。據彭博社報道，美國司法部正對穩定幣USDT展開調查，質疑其參與操縱比特幣價格，導致2017年比特幣暴漲。近期，比特幣已擊穿3500美元，但在去年年末曾飆升至2萬美元。
究其根源，“無公開透明的貨幣政策”一直是USDT繞不開的話題。
對此，有業內人士認為，USDT有點像港幣，自由流通，固定匯率價格鎖定美元。USDT沒法擁有獨立的貨幣政策，它的發行量必須緊隨流入幣圈的美元數量，否則它沒辦法長期維持對美元的1：1的匯率。”
“這道理跟我們永遠無法真正得知國家印了多少鈔票一樣，我們依舊使用法幣作為自己的支付工具用了這麼多年。”上述人士表示，在數字貨幣交易市場中可以看到，USDT在完全自由的兌換市場下，總體實現了對美元匯率的長期穩定，這從理論邏輯上推翻了USDT發行量長期偏離美元入場量的說法。”
Bitfinex與Tether永遠無法完全公開自己的資產資訊和審計結果，除非監管用強力手段撬開這一切。
另一方面，USDT的成功也反映出Tether維持幣價長期穩定的實力。不過有質疑者也認為，不透明意味著使用者無法徹底相信USDT不會超發成為平臺“作惡”的工具。
“法定貨幣由政府背書，價格穩定靠經濟體量、美元儲備等一系列內外因來維持，國家有權力發行法幣，也有義務維護貨幣穩定；但USDT的穩定卻由一家企業背書，這在去中心化的數字貨幣市場看來，十分可笑。”上述質疑者認為，誰也無法保證一個企業不倒閉，“更何況是這個企業還在風雨飄搖的幣市。”
