9月24日，比特幣期權的未平倉合約創下21.4億美元的歷史新高，就在一天前，有89,100張合約的季度顯著期滿，即當時現有期權合約的47％。期權是衍生合同，賦予持有人權利（儘管不是義務），以預定價格（也稱為“行使價”）購買或出售基礎資產。
在每個月度和季度期滿之前觀察OI趨勢，在到期日之前出現峰值，並且在每次到期後都呈上升趨勢，這表明比特幣（BTC）期權市場的流動性增加，並且參與交易的投資者越來越多。
由於過去的到期日是第三季度的季度到期，因此，預計未平倉頭寸將激增，超過同一季度先前每月到期的OI。 Cointelegraph與Deribit（一家加密貨幣衍生品交易所）的風險和產品策略負責人Shaun Fernando進一步討論了這一點，他同意說：“持倉量的趨勢每季度到期都增加，表明期權流動性增加的趨勢，”進一步新增：
“到期時間越長，隨著交易員在該到期時間中持倉，未平倉頭寸可以增加的越多。因此，2021年3月的到期日是在6月底引入的，這比每日到期日（通常存在兩天）有更多的時間建立頭寸。因此，季度與未平倉合約相關。”
除了較高的OI與期權的流動性以及市場參與者的數量增加有關外，它們還可能受到加密市場內更大的巨集觀經濟事件的推動，例如去中心化的金融炒作以及比特幣減半對市場的長期影響。 OKEx加密貨幣交易所金融市場總監Lennix Lai迴應了這一評估，同時指出了到期後OI立即下降的原因：
“未平倉合約通常與預期的不確定性和事件相關，這些事件和預期會對標的物價格產生根本影響。因此，由於5月份第三個比特幣減半的主要行業影響事件以及DeFi的整體炒作，9月到期的OI相當大，因此，較大的OI反映了投資者在過去幾個月中對沖期權的需求。隨後OI的下降表明，這種基於事件的風險管理的需求現在相對較小。”
Lai表示，BTC期權持倉量的增長趨勢似乎是加密衍生品市場出現更好情況的積極訊號。未平倉頭寸增加的跡象可能反映出更多的參與者正在進入市場。此外，對市場的任何其他刺激都可以為BTC期權建立激進的階段。”
價格波動最小
儘管在此到期之前預期價格會有波動，所有流通的比特幣期權合約中近一半應到期，但價格不會受到重大影響。主要原因之一可能是與現貨BTC市場相比，期權/衍生品市場的規模。雖然，投資者希望期權和期貨市場將在現貨BTC市場中佔據更大的份額，現貨BTC市場的市值為1941.1億美元。 Lai進一步認為“價格影響不大，不會產生大的差異”，並補充說：“儘管在傳統市場中，OI與到期後價格之間沒有直接相關性，但加密貨幣市場並沒有袖手旁觀。”
除了價格波動不大的根本原因外，看跌期權的買入比例還沒有嚴重偏向一側。賣權合約是一種期權合約，允許持有人在特定時間內在固定時間出售指定數量的基礎資產，而看漲合約賦予持有人在類似前提下出售基礎資產的權利。 OKCoin（一家位於舊金山的加密貨幣交易所）的流動性經理Dan Koehler闡述了：
“如果出現大量頭寸失衡的情況，看跌期權的買入比率嚴重偏向一側，那麼對BTC期權的持倉興趣的增加可能會對現貨市場產生根本性影響。在這種情況下，當到期時，如果大部分價內期權被行使，則所分配的合同將在預定的行使價處對BTC造成價格行動，這將給現貨市場價格帶來壓力。
“金錢中”期權是指對投資者具有內在價值的期權。 ITM看漲期權意味著期權購買者將有機會以低於其當前市場價格的價格購買資產，而ITM認沽期權則使購買者有機會以高於其當前市場價格的價格出售資產。這些被視為“無錢”期權合約。
看跌期權的買入比率一直相對穩定，過去一個月的平均水平約為0.7，這表明儘管BTC現貨價格在本週到期前下跌了900美元，但投資者之間仍然存在看漲情緒。
儘管這些是要點，但期權到期日內有許多因素會影響基礎資產的價格是否會出現較大的價格波動。 Koehler指出，“ OI集中執行89K”是另一個重要方面：“如果行使未平倉合約與BTC的當前價格不一致，那麼做市商將需要做更少的最後一分鐘對沖導致固定或打滑的罷工。”
期權影響現貨市場
除了期權在期權到期日附近起到指示市場情緒的作用外，它們通常也可以指示這種情緒。費爾南多表示：“期權在結算之前可能已經對底層證券產生了影響，”他進一步補充說：
“過去，我們看到鯨魚貿易期權可以用作基礎交易的領先指標，這種影響可能是雙重的，因為同行們對沖底層交易的三角洲，但是由於這些鯨魚可能正在尋求獲取儘可能多的價值。他們可能希望執行的任何大型定向未來交易。”
期權為不同種類的投資者提供多種服務。規避風險的投資者使用期權作為對沖工具，以降低其投資組合中的風險。對於投機者而言，期權提供了一種機會，使他們可以以低成本方式在市場上進行多頭或空頭操作，並具有有限的經計算的下行風險。期權還可以使用靈活的，通常是複雜的策略（例如點差和組合）在任何市場情況下提供潛在獲利的機會。
在芝加哥商業交易所交易的BTC期權被稱為“比特幣期貨的CME期權”。它們通常是機構對比特幣感興趣的標誌，在9月25日季度到期之前，比特幣似乎也有所增加。 Cointelegraph與CME集團股票指數和另類投資產品全球負責人Tim McCourt討論了這些選擇的作用，他指出：
“我們的CME比特幣期權今年開局良好。自從1月13日釋出以來，已經交易了27,000多筆交易，相當於135,000比特幣。我們的選擇旨在幫助機構和專業交易者管理現貨市場的比特幣敞口，以及對沖其比特幣期貨頭寸。”
總體而言，期權和衍生品市場給投資者帶來的機會有助於提高價格穩定性，目前比特幣已見證了這一點。透過多頭/空頭和看跌/看漲期權之類的工具採取過多對立頭寸的能力有助於減輕過去比特幣出現的頻繁且頻繁的價格波動。 Koehler新增了：
“交易，風險和投資組合管理以及流動性聚合系統等加密基礎設施的不斷髮展，也有助於成熟的交易者的價格發現過程。這些不斷改善的發展正在創造一個案例，儘管我們可能會在OI中達到ATH，但由於持倉量增加，BTC價格可能會以穩定的逐步增量移動，而不是具有非常大的即時價格影響。”來源：cointelegraph，https://cointelegraph.com/news/bitcoin-options-open-interest-sets-new-high-sparked-by-rising-liquidity
