通證經濟的過去、現在和未來來自企業證股同權服務平臺00:0036:05
6月5日晚上8:00，廣州久零區塊鏈技術有限公司董事張根源博士做客證股同權語音課堂，進行了“通證經濟的過去、現在和未來”的主題分享！
本次課程採用微信直播+社群轉播形式，課堂中張博士系統描述如何構建通證體系，創造真正意義的價值通證體系！
張博士是留美金融工程、工商管理雙碩士、區塊鏈金融科技領域投資人、現任廣州久零區塊鏈技術有限公司董事。擁有十幾年的投行和政府顧問經驗，對區塊鏈金融具有深刻的理解，並結合當下的監管政策，創新性的提出--通證是區塊鏈底層技術的最大應用。
以下是本期張博士直播的課堂精華概要：
通證的源起以及和通證經濟
區塊鏈從中本聰釋出比特幣白皮書，到開始到現在已經走過了11個年頭，從被質疑到普遍的認識，它用時間證明了區塊鏈技術和應用對促進人類價值傳遞和社會協作帶來的巨大價值，從而讓世人看到了數字貨幣背後的意義。同時隨著以太坊和智慧合約技術的出現，讓區塊鏈應用進一步降低了門檻，讓更多的人可以很方便的釋出自己的加密數字資產。
通證原意是指令牌，在乙太網成為區域網的普遍協議之前，IBM曾經推出過一個區域網協議叫做令牌環網，網路中的每一個節點輪流傳遞一個令牌，只有拿到令牌的節點才能通訊，這是最早出現的一類通證，也是通證的源起。
另一類就是比特幣和比特幣的變種，這類通證我們把它叫做coins，大多數coins都是比特幣的變種，又稱為山寨幣。它們通常是以比特幣的開原始碼為基礎進行修改，或提出了某項完善的措施，而設計出具有不同特性的新數字貨幣，它們作為coins的一個共同共同特性，就是擁有自己獨立的區塊鏈。
還有一類就是基於以太坊的TOKEN，在以太坊上人人都可以使用erc20協議，隨時發出一個屬於自己的TOKEN。
COINS和TOKEN最大的不同在於它們的結構不同，可以使有自己獨立的區塊鏈，COINS是在已有的供應鏈上發行的，它更適合DApp的建立。
本文所說的通證是以企業的資產，商品和服務為錨定的權益證明，即大家通俗說的數字積分或者叫做通證，我們把通證從幣的概念中剝離出來，變成了一個價值符號。
另一方面區塊鏈技術共識形成了一個新的社會協作體，這種共識下的協作關係過去叫Token Economics 代幣經濟，後來把Token翻譯成通證之後，新出現的經濟體自然就叫通證經濟。
經濟體既是一個行業經濟體，又可以是成長在傳統經濟體系之外的一片新大陸。通證經濟系統設計要解決的問題，是如何讓一個激情自由的個體，在經濟價值的通證激勵下，相互協作與交換，進而建立可持續繁榮的業務，讓大家都越過越好。這當中核心的問題是：通證如何產生與分配。
我們要設計的是通證經濟系統，而不是業務系統，業務問題可以透過具體規劃流程等業務手段來解決。通證系統設計的問題是透過基地交換等經濟手段來解決，通證的長期價值，完全取決於它的功能解決了什麼問題，以及解決這個問題的價值有多大，市場有多大。所以它真正的價值還是取決於商業的本質。通證只是一個載體，只不過是把商業價值反映到通證上來。所以我們在設計經濟系統的時候，還是要回歸到商業的本質上來。
通證的屬性
通證從不同的維度上看有不同的屬性，但有兩個是基本的屬性，一個是通代表的是流動性和通用性，是它作為價值載體的第一屬性，另一個是其價值共識的屬性。
通證的首要屬性：流動性，全球的可以24小時的流通，流動性是金融的命脈，市場必須存在流動性才能保證市場的正常執行。對於金融市場，特別是證券市場，流動性非常的重要，甚至是市場的一切。金融市場的基本功能就是為市場提供流動性，為企業提供資金，為投資者提供金融品。
從長期看，爭奪流動性是金融市場的基本功能之一，也是金融市場配置資源的重要能力。任何市場設計如果忽略了市場流動性競爭功能的發揮，市場就難以長久保持競爭力。通證由於有區塊鏈的加密演算法背書，這樣的共識機制使得通證具有非常廣泛的流動性。
交易價格是商品持有者和購買者在商品交易市場中買賣時形成的商品成交價格，目的是完成商品交易的過程，實現商品所有權的轉移。在價值網際網路中，通證透過交易在價值網際網路中流通，此時其通證的內在價值才得以體現，區塊鏈成長的價值網路以極大的擴大了數字資產的流動性，讓通證以全天24小時在全球範圍內進行實時交易和結算。
此外數字資產有一個非常重要的特性，就是其複製的邊際成本基本為零。因此以比特幣為代表的通證和實物貨幣在表達價值時候就有所不同，數字數字資產需要避免雙重支付的問題，要防止被篡改，而這些要求正是由區塊鏈的底層技術支援和提供的，它保證了數字資產的真實性和可靠性，為數字資產的廣泛流動打下良好的基礎。
二是通證的通用性，通證作為加密數字資產的權益證明，其非常廣泛的通用性，通證所代表的權益非常廣泛，可以是類股權的、類債券的、類物權的以及類身份標誌的，只要是權益都能夠找到合適的數字表達方式。
通證的第二個屬性也是通證的核心屬性：可追溯和不可篡改的特性。這種基於技術程式碼的保護，數學的共識，以及分散式的系統的屬性，比任何基於人類控制的中心化系統都更加可靠。
遊戲的代幣和賭場中的籌碼，這些實體代幣都不能被稱為通證。其原因之一是因為沒有密碼學的保護，區塊鏈技術適合加密的去中心化數字憑證，非常適用於發行登記和流轉通證，從而安全高效的實現價值的轉移。比如股票和債券等資產以通證的形式存在於區塊鏈上，價值網路就可以突破傳統邊界，打通現實世界和價值網路的鴻溝。因此當通證與區塊鏈結合的時候，它能夠產生一種突破數字實體邊界，不受原有系統限制的處置資產的能力。
通證的核心作用作用在於流通，在於對資產行為和潛力的資產化，由此可以創造出無限的可能。
屬性三，價值性：其實其實比特幣就很難說清楚其價值，商業社會中的通證需要賦予其價值，如果沒有價值就是所謂的空氣幣。由此引發的問題是當前亂象的根本原因。此外，從通證規劃的設計角度看，這樣的專案也是很難取得成功的。通證作為價值的載體，它的這種價值屬性來源於通證生態體對其價值被訴方信用的認可。
另外對於通證生態經濟體來說，衡量其自身價值不是所謂的股東利益最大化，而是通證經濟體的整體市值是最大化，是通證生態體經濟中所有利益相關方的利益最大化，整個通證的價值最大化，這樣的生態是共建共享共生的一個良性自我發展和進化的生態。
通證區塊鏈底層技術的最大應用
人類一共經歷了三次浪潮的文明，第一次是農業文明，第二次是工業文明，第三次就是我們現在正在經歷的資訊革命的數字文明。農業文明經歷了幾千年，主要解決保暖和生存的問題。工業文明僅400年的歷史，卻極大地推動了物質文明的發展，當前的數字資料文明也可以稱為資訊文明、科技文明等。不管稱呼是什麼，不可否認的，它是以數字化為驅動的，它給我們帶來的變化有目共睹，它未來還會帶來哪些變化？難以想象。
回溯歷史，我們又可以把發展到現在的整個數字化程序大致分為4個階段，分別是 ：PC階段、網際網路階段、移動網際網路階段，以及以及區塊鏈價值階段，區塊鏈技術的不同形成在於它直接把人們從資訊自由傳遞的時代帶入了價值高速傳遞的時代，從PC本地移植到PC互聯，再到移動互聯，始終都是資訊的傳輸而已，但價值網際網路建立在它們之上，傳遞資訊也是傳遞價值，或者說是隻傳遞有價值的資訊，它不僅會帶來進一步的繁榮，還會滋生網際網路文明為社會帶來公平、公正、公開，為人類社會帶來的價值是不可估量的。
我們現在做一個數字系統，都是以網際網路和移動網際網路為依託的，以支付寶和微信等企業為支撐的支付系統，不管你用哪一個系統，相應企業都會給你建立一個專屬於您的數字身份，然後你可以往裡面放錢，成為你的數字資產，這很方便，只要帶著一部手機，很多事情都能夠搞定。
然而這個數字身份和數字資產的最終控制權不在你，而在於諸如支付，而在於諸如支付寶、微信等平臺上，或多或少人們都會有一些擔心，區塊鏈的問題，可以讓使用者擁有真正意義上的數字身份，那是由個人持有，且任何人其它人和機構都無法篡改，這樣人民持有的資產才有保障。
舉個例子，以前人們登記自己資產如房產時需要到房產部門排隊輪候三番五次成年累月房子是大事，或許不成問題，但有些資產沒法登記。而在未來但凡有價值的東西都可以上鍊登記，任何屬於你的東西事無鉅細，大大小小皆可隨時查詢。不僅如此，未來區塊鏈會連結所有現實經濟與數字資產，金融、醫療、教學、檔案、司法、版權、人工智慧、物聯網、家庭娛樂、生老病死。這個過程肯定不會發生在朝夕之間，因為它不僅關乎技術，還關乎觀念和整個社會的構成形態，但我們相信它遲早會成為事實，成為我們生活日常生活中的一部分。
第二，從資訊網際網路到價值網際網路，之所以有很多人為通證狂熱，主要原因是透過持有通證可以讓人們投資賺取高額回報。然而區塊鏈本身並不缺乏價值，通證是區塊鏈的靈魂，所以有的人形容區塊鏈是價值網際網路，區塊鏈的重要性，從各國政各國政府都大力投入人力、物力、財力去研究它，可見不一般。而通證自從它問世的那一天起，就意味著區塊鏈最大的應用已經落地，這是因為它存在著價值量化互聯。
眾所周知，區塊鏈的本質是加密的數字通證，但如果不進一步被用作價值的傳輸協議，它依然沒有多大的意義，而因為有了通證，它忽然變得意義重大起來，首先它是所有人都信任的憑證，不可篡改、不可銷燬、不可逆，同時可以交易轉讓，其實通證是價值的代表，並且只代表其真實的價值。
之前的ICO僅僅是區塊鏈行業發展的序幕，由於它不對應價值，因此沒有資產商品和服務背書，什麼是價值？有形資產具有價值，無形資產也具有價值，商業模式具有價值，資訊資料也具有價值，土地、房子、版權、服務能力和才藝，你所能想象的都具有價值，都可以量化為相應的通證，比如資料，特別是大資料，網際網路時代我們都是資料的貢獻者，但是我們的資料卻掌握在資料寡頭企業手中，如果想想使用自己的資料，還要向它們支付費用，而區塊鏈時代每個人都是資料的貢獻者，也是資料的享有者，區塊鏈有利於分享貢獻資料，更能夠形成強大的資料體系，從而實現真正的價值傳遞。
未來區塊鏈以通證經濟會突破所有的障礙，隨著5G的成熟和廣泛的應用，網際網路的高度發達，推動萬物產生資料，萬物產生收益，而現在人們正處在資訊網際網路向價值網際網路過渡的偉大時代。網際網路是資訊集合大平臺，相應的資訊固然有其價值，但資訊太多也會讓人葬身於垃圾資訊的汪洋大海。未來相應的垃圾會越來越少。
第三，通證將重塑價值流轉體系，通證可以對映一切物理世界的資產和價值，在之前我們瞭解到的通證並不一定代表價值，ICO發行的也是通證，是一種沒有資產商品和服務背書的通證，是空氣幣！它們被淘汰，說明了沒有價值的通證是行不通的。但它們被淘汰的過程本身也是在為通證經濟及整個社會價值流轉體系進行試錯，凡是存在都有它的意義，我們的認知也是在不斷的試錯和糾偏過程中，不斷走向成熟和完善。
通證是區塊鏈的靈魂，區塊鏈不能脫離通證存在並運轉，而而通證激勵機制設定又是通證的核心要素，通證激勵機制設定的好壞，直接影響著通證流通體系沒有博弈，並沒有想象空間，就不會有興趣，沒有利益的驅動，誰也不會主動，這是人性使然，也是哲學範疇所設計的博弈論，因此要想調動大眾的積極性，就要多些博弈和利益的驅動，當區塊鏈真正形成氣候時，就算現在是不需要，太多的人也會加入其中。這就像汽車問世，初始人都不理解，認為汽車就是更好的馬車，但實質是兩種不同的交通工具，而且兩者有本質上的區別。
汽車終究成了主流，馬車是成了可有可無的存在。隨著汽車的普及，整個交通體系也將被重塑，而通證的問世將重塑整個價值流轉體系，什麼是價值流轉體系？
當然要想研究通證的價值流轉體系，還要了解通證的價值構成，通證主要有以下四大價值。
第一是資料價值，通證是一種基於區塊鏈技術的具體應用，相當於數字身份證，每位持有通證的個體都需要身份認證，持有通證的過程，相當於給每位使用者發放了一張數字身份證，能夠叫過去更加精準的對使用者進行定位和畫像，積澱下來的資料會具備一定的價值，構成通證的資料價值。
第二是交易價值，通證是一種權益，證明在不遠的將來，人類所有的財富都可能透過通證來成長。
第三資產價值，通證是區塊鏈技術與實體經濟相結合的產物，所謂通證經濟改造就是將實體企業的資產商品以及服務透過區塊鏈技術通證化，讓每個通證背後都對映出資產商品以及服務，真正讓通證具有價值。
第四投資價值。通證具有流通性、權益性、資產性的通證本身自自然也就具備了投資屬性。
區塊鏈技術改造下的通證經濟會促使區塊鏈金融的高速發展，區塊鏈金融的發展勢必引起新興經濟時代的到來，在未來的數字金融投資比例中，傳統金融的大宗商品、股票、基金、債券等產品將被通證所期待。另外通證經濟在重塑企業價值方面具有重要意義，還能幫助中小企業走出當前的困境。
通證經濟對於中小型企業的意義
通證經濟對於普通企業，尤其是中小型企業的價值，通常都會在這幾個方面發揮出重要的作用。融資難，吸引人才難，品牌推廣成本高，獲客成本高，構建上下游生態門檻高，成本高等。區塊鏈加傳統行業不僅能夠推動區塊鏈技術的健康快速的發展，還會推動中小企業轉型升級，最終帶來巨大的社會效益和經濟價值。
第一，中小企業大多數面臨融資難，中小企業一般都不具備資金實力和資信，銀行都一般不願意貸款給它們，多數中小企業只能透過民間借貸來解決資金週轉的問題。此外VC等股權融資方式不僅艱難低效，還要面臨喪失股權的風險，理論上確實不夠明智，但是藉助區塊鏈技術來解決就會很容易多。
只要發行一個演算法，信任背書的，脫口就能夠進行籌集資金，既不用借帳，也不用犧牲股權，便可以很好地解決企業融資難的問題。
第二，中小型企業吸引人才來用發行通證的方式來激勵員工，可以縮小中小企業和大型企業在招聘人才實力方面的差距。在後網際網路時代，人才的競爭是業務競爭中非常重要的一環，而透過通證經濟將給中小型企業帶來吸引人才，留住人才的機會。
第三，中小企業的推廣產品，樹立品牌面臨的成本高，目前說整個市場都被網際網路巨頭壟斷流量，中小企業要想推廣產品和樹立品牌，就要被動的付出高額的流量費，但藉助通證經濟就可以很好的解決這個問題。也就是說可以基於社群經濟，透過開源社羣使用者社羣來積極受眾，繞過網際網路的流量平臺，建立更去中心化的生態體系。
第四，中小企業獲客成本高，留住客戶難的問題。通證可以拉近客戶距離，增強客戶粘度，這種方式不僅能降低消費成本，還能為客戶帶來方便的體驗，並給客戶更多的激勵。
第五，中小企業構建上下游生態體系的門檻高成本高的問題，利用通證就可以在中小企業的供應鏈上流通，最佳化供應鏈流程，提升供應鏈的效率，最終構建一個良好的供應鏈、資訊流、商流、價值流的閉環。
通證帶來實體經濟的升級
綜合國內外形勢來看，如今即將迎來一場新的區塊鏈技術的革命浪潮，只要抓住機會抓住新的技術應用，不僅金融領域，還有非金融領域的應用，就能促進企業的進一步改革，促進實體經濟的發展。僅就目前來看，集團內部供應鏈上下游企業之間聯盟鏈的應用，包括農產品溯源、食品安全保險以及互助保障都是很大的痛點。此外人員醫療、電子城鎮工商登記的你也有很大的機會，如今大批傳統主流經濟力量已經進入區塊鏈，它們更加嚴謹，更加成熟，眼光更長遠，更有資源，可以做實通證背後的價值，未來就要把通證充分利用起來。
通證為什麼重要？為什麼通證可以引起實體經濟的又一次大升級，這主要有以下幾個方面的原因。
第一，供給問題，通證的供給可以充分實現市場化和至於高度自由，任何人任何組織任何機構都可以使用自己的資源和能力來發行權益證明，而且通證一般都執行在區塊鏈上，可以隨時驗證，可以追溯，可以交換，有著極高的安全性、可信性和可靠性。
第二流通速度問題。眾所周知，區塊鏈上的通證能夠更快地流轉，以往存在的糾紛和摩擦問題就會成百上千的降低。
第三，價格的發現，通證可以高速扭轉和交易，其價格更容易在市場上獲得迅速的確定，相比今天的市場價格訊號，其靈敏和精細程度可以高出很多，甚至達到幾百幾千倍，最終把有效市場甚至完美市場推到每一個微觀領域中。
第四通證的應用，這是一項非常有前景的應用，就智慧合頁的應用來說，它提供了一種新興的創新機遇，可以引發出多種創新，甚至掀起一場新浪潮，而它所帶來的革命性改變甚至有可能遠超過去計算機和網際網路時代的總和。
通證設計的核心
通證是區塊鏈領域中最大的落地應用，只不過在發展初期大量逐利的群體湧入這個市場，也就是出現了劣幣驅逐良幣的現象，導致了通證市場的存在的大量的泡沫。綜合通證經濟的發展現狀，和大家分享通證經濟設計的幾個核心要點。
第一，需求確認和邊界設定，開始設計之前要考慮清楚我們是否需要使用通證經濟一些設計，也就是說是否真的需要利用到區塊鏈技術來解決問題，在此基礎上有沒有跨邊界的需求，就算沒有跨邊界的需求，通證仍然可以存在。設計通證經濟系統能在公司內部進行流通，經濟的作用才會越來越大。當然突破邊界的客觀需求是存在的，也是通證經濟系統重要的作用，但從現實角度考慮需要保持適度，如何認知設定一個邊界，也是在設計需求中需要考慮的問題。
第二個原則，基本原則和共識，在整個設計過程中要保持正義的原則，要有可行性，當然這一點要實現，還需要設計者自覺。另外這個社會不只是由普通公民組成的政府監管機構和交易所，也是社會的一部分，設計的通證經濟體系，一定要考慮到所有利益相關方的認識。現在很多資產的流通是受到某些規章制度的限制，如果要通證化，應該以政府和監管機構達成整個社會的共識，才能推行換言之不違法。
第二，通證屬性與發行機制。通證不等於貨幣，通證的價值要大於貨幣的價值，但是通證價值以貨幣的價值屬性，通證價值不來自於股票，期貨不直接以融資，而是來自於貨幣屬性，按照貨幣執行規律來實現其基礎價值。記賬單位交換媒介和價值的儲存是貨幣的三大屬性，通知的價值與屬性也從中衍生。
第三，激勵機制，激勵是撬動整個經濟系統的槓桿，優秀的激勵機制可以在短時間內吸引大量的使用者流量，為系統注入新生力量，同時讓系統內的角色保持活躍，讓整個經濟系統健康執行。目前來看，大多的激勵機制是圍繞挖礦來展開，為參與者輸送利益或者給使用者創造的成就感，以達到激勵效果，使環節設計容易落俗套，掉進常規化陷阱。
第五，經濟增長要素，通證經濟系統設計必須符合傳統經濟發展的規律，按照馬克思主義的觀點，經濟增長方式可以歸結為擴大再生產的兩種型別，去內行擴大再生產和外延，擴大再生產，外延擴大再生產，就是主要透過增加生產要素的投入來實現生產規模的擴大和經濟的增長。同理，在通證經濟系統中要實現經濟的增長，也需要增長要素的注入。
第六是風險規避，風險規避是老生常談的問題，首當其衝的就是法律風險，合規之後便是系統性風險，設計成漏洞，在落地的過程中都可能是致命的。
