前言：
《千帆過盡說擇時》分為上下兩篇，是位元傻最近修訂《彼岸系列》時新增的。上篇和《牛市啟動的微觀特徵》類似，大家已經讀過。因此未重複發表。此下篇為新增內容，感恩大家。
正文
少年時的位元傻，曾經到韓國釜山遊玩。釜山背山面海，陽光灑在人們的臉上，我還記得空氣裡有股好聞的甜味。海風吹亂她的發，海鷗的白和天際的藍交相輝映。我們幾個少年郎站在北港跨海大橋，看遠處星星點點的帆船。旁邊的她問少年位元傻，我們會有什麼樣的未來呢？少年不知人生的不如意，以為美好和愜意常在。
 
可人世間卻有不如意事，投機市場的擇時於位元傻而言，就是人生的不如意事之一。股權投資也好、房地產投資也好、股市也好、加密貨幣市場也好，位元傻在參與這些市場的時候，擇時似乎是一個總能讓位元傻痛苦的問題。之所以讓位元傻痛苦，並非位元傻在這些市場虧了錢，而是擇時這個問題從來沒有給位元傻一個痛快和精確的答案。而這是讓位元傻不能忍受的。
 
終於，想明白了：人世間的問題，大抵分為有解，無解和不完全有解三種。假設徹底無解，則會讓人死心。人生的困難在於不得不面對一些不完全有解卻不得不解的問題。擇時如是，愛情如是，友情亦如是。這篇文章，我會繼續分享加密貨幣市場的擇時。我會給出技術面的擇時指標、位元傻指數和對加密貨幣市場的些許看法。
 
技術面的擇時指標
18年年中，一睿智的投資人朋友推薦了一個做區塊鏈資料分析的專案給我，說是團隊對技術指標的理解是最透的。那一天，我們約在北京的一家某幸咖啡裡。某幸咖啡真是難喝，且北京冬日天寒地凍，門居然關不嚴實。我和專案方ceo就在冷風肆掠中聊了2個小時。ceo非常認真地把他們的技術指標一一和我講解，位元傻受益匪淺。
然而，最後我並沒有投錢。幾個月後，正如我的預料的那樣，專案倒閉了。和一般專案倒閉後直接消失不見不同，這個ceo把他研究技術指標所有寫成了一篇報告，贈閱於我，感恩。市場上的散戶和機構用錢投完票後，沉澱成市場技術面的被觀察物件，繼而對後市產生影響。
果不其然，從歷史回測資料看，大部分指標都不靈。什麼梅特卡夫定律，nvt模型，nvm模型，從歷史回測看勝率很低。那有沒有靠譜而有效的技術指標來幫助我們判斷市場的時機呢？有！而且還很簡單：
1. 新使用者數量。這個新使用者數量官方包括錢包、交易所賬戶等數量。在新使用者量開始暴增的時候，入金會大大增加，導致比較上漲，牛市啟動。新增使用者量死寂的時候，入金陷入低谷，整個市場就會陷入低谷。
2.平均賬戶餘額。當每日的交易使用者的平均賬戶餘額開始下降時，說明市場湧進來大量的散戶。散戶的不理智行為和情緒會像傳染病一樣擴散，引發牛市。反之，則市場會逐漸轉冷。
3. 一些大幣的技術形態開始向上。類似比特幣和以太坊這樣的大幣，經過反覆築底，明顯的表現出支撐位了。比如周線上看，六週的價格明顯上揚。關於k線分析的流派，存在諸多幻覺，甚至連最基本的價量分析，都沒有定則。這裡位元傻有機會專門寫文章再說。
4. 底部交易量放大。真正的底部來臨時，很多玩家和機構都會入場抄底。這會導致底部的交易量突然放大，一瞬間，交易所充值都變得卡頓。
5. 市場開始跌破300日定投成本線。這說明市場已經下探了足夠久。定投成本指標比均線指標有價值，因為幣圈是存在一股定投的囤幣黨的，定投是符合他們的行為的。值得說明的是，隨著整個幣圈週期的拉長，這個指標在下個週期不一定適用。僅僅作為參考佐證。
6.utxo年齡分佈。utxo是中本聰首創的類賬戶機制，對使用者來說作用等同於賬戶和餘額，但在安全性上和可追溯性上中本聰有自己的考量。首先，utxo幣齡在1-3個月的佔比波動，和比特幣的價格對數波動正相關。這背後很容易理解，即新使用者進入市場，拉昇市場價格。另外，還有研究機構認為，utxo幣齡在12個月內的佔比也和比特幣價格對數高度相關。這裡位元傻認為，utxo12個月幣齡的指標，相關性大於因果性，需要格外慎重對待。
 
7、比特幣市值佔比。在幣圈，眾所周知，比特幣舉足輕重。但問具體比特幣的市值在整個加密貨幣中的佔比如何，則很多人語焉不詳。從過去這麼多輪週期看，比特幣的市值佔比在逐漸下滑。可是在一個週期以內，比特幣的市值佔比變動能夠揭示市場的走向。
 
牛市初期：比特幣市值佔比開始爬升； 牛市中後期：比特幣價格依然上漲，但佔比會逐漸下降，甚至低於50%。熊市初期：比特幣率先結束上漲，開始快速下跌，市值佔比下調；山寨隨後開始更快速更深下跌，於是比特幣的市值佔比再度爬升； 熊市中後期：山寨比比特幣下跌和回撥都更深更猛，比特幣市值佔比繼續爬升。
 
8、比特幣的合約持倉量。這一點是北方老師首提的，被位元傻收錄入自己的擇時工具庫。比特幣價格在不斷上漲時，且合約持倉量達到一定的大規模（eg. 10億美金）後進入僵持階段，這是市場可能出現極端行情。利用大爆倉來結束這個僵持階段，合約持倉量坍縮，重新來過。值得注意的是，合約市場量的規模會隨著衍生品市場的發展而壯大，這裡的“大規模”也會隨之增長。
 
9、60日累計漲幅。這一點是江卓爾首提的。過去60天累計漲幅過大，出現一個明顯的尖峰，這樣市場的能量就走到了盡頭。市場隨即由盛轉衰，由牛到熊。那多大的漲幅才叫高呢？可能是100%，可能是200%。總之當時看，這樣的尖峰並不能精確抓住。
 
位元傻指數
 
如今，加密貨幣的市場上有各種指數，把多種擇時的規則糅合成一個數值。只用一個數值，就能知道我們買賣的擇時操作，如此看來，豈不美哉？我們能夠在github上看到各種這樣的專案，無數半生不熟的程式設計師，開始匯入均線、價格、輿情、鏈上資料等引數，代入歷史資料回測擬合，試圖計算出一個指數。彷彿這個指數一得出，則聖盃在手，買賣擇時，一勞永逸，如有神助。
 
多少人，為了得到一個正確的指數，而窮經皓首。如同一位武俠少年，為了追求天下第一的武功秘笈，而四處求索，不斷挑戰武林各大門派。
 
終於，到了大家最激動的時刻了，位元傻要給出的指數了，請看好:
 
位元傻指數=null
 
是的，null。計算機語言中，null是空值的意思。佛家語言，四大皆空，空空如也。
 
這位少年經過半生求索，歷練無數，終於在思過崖找到這本秘笈。開啟看，卻是空空如也。這是何等的諷刺和失望呢？位元傻是想用這樣的方式，告訴大家這樣的指數不存在。
 
人們希望最簡單的指標，卻能夠在湍流不息的市場中一勞永逸。你們想過這樣的指數意味著什麼嗎？意味著一臺永不停歇的賺錢的永動機。人們是被貪婪和懶惰驅使著，讓他們相信這永動機真的存在。
 
西蒙斯說：時間會摧毀一切。位元傻補充：市場中的常識、變數和規則都會被時間摧毀，乃至市場本身都會被時間摧毀。今天，位元傻告訴你的所有指標都會被時間摧毀，你們要學會忘記這些指標。只不過，經過長週期總結的指標，需要更多的時間摧毀；而短期總結出的指標，更短的時間就能摧毀。
 
位元傻也曾經想過，透過長週期的資料，代入以上這些指標，擬合出一個指數，送給大家。可是，位元傻立志要打造20年不過時的經典，心裡清楚，這個指數會很快被時間打敗，淪為笑話。
 
除了時間的破壞力，還有演繹和歸納法的問題。這個問題也曾經困擾著許哲。邏輯演繹，則可以透過因果性得出明確結論。而反覆歸納，則只能在資料上說明相關性。歸納的再多，也無濟於事，數千年人們認為天鵝是白色的，直到地理大發現後那一艇黑色天鵝徹底摧毀數千年的歸納認知。是的，今天位元傻給的指標大抵都是歸納法得到的，背後的邏輯演繹不是完整的。這是位元傻數的一隻只白色天鵝，位元傻自知無法斷定那一艇黑色天鵝何時降臨。
 
位元傻內心無法給出違反自己投資哲學的指數。愧不敢當，自知無力給出這秒殺一切的武功秘籍。可是，你為什麼能看到大量的k線指標能夠大行其道，無數人憑藉簡單的“金叉”、“死叉”就能對後市言之鑿鑿呢？
 
因為利益。上文說過了，無數人想透過一個簡單指標，來一勞永逸地賺錢，幻想這臺永動機的存在。這是因為人性的貪婪和懶惰。這種人性的缺陷帶來的認知謬誤，即便是現代科學方法也難以破除。如同古代帝王尋求長生不老藥。無數方士，修仙煉丹，搗搗鼓鼓，自欺欺人幾千年，不足為奇。那你肯定會問了，那這些指標豈不是一無是處，自欺欺人？也不是，且往下看。位元傻不得不重新說回“市場”，這個無數人熟悉但終其一生都理解不透的兩個字。
 
狂風中的鐘擺
 
在理解擇時指標的意義之前，我們得重新認識市場。科學地認識市場是投資者逐漸成熟的標誌。之前位元傻寫過《幣市究竟是什麼市》，描述了加密貨幣市場的特點。今天，位元傻分享下市場更深入的本質。
 
市場是多維度多層級資訊的情緒化動態體系。這句話拗口，位元傻做個比喻。市場可以比作是狂風中的鐘擺，你很難透過幾個鐘擺的位置判斷下一秒的位置，這時市場是不可知的。
 
但市場坍縮成低維狀態，也就是風平浪靜時，市場就變得相對可預知了。在這種低維狀態，情緒面、資金面和技術面高度一致時，且各項指標都達到了極限。這就像鐘擺擺到了左右的極限，之後大概率是迴歸。
 
面對市場，很多人玩的遊戲，就是透過鐘擺的幾個位置，預測下一個位置。這樣的投資者會非常關心市場的正常波動，會有更多的投資機會，也會產生更多的幻覺。那位元傻作為價值投資者是不是就不看市場呢？的確，位元傻開啟行情軟體的頻率很低，有時候是設定好了價格提醒，一個禮拜都不開啟一次。但位元傻極度重視市場的極端情況。也就是鐘擺左右到了極致的位置，那極度的高估和極度的低估，如同甜美的蜜汁。如此位元傻才會緩緩地伸出手，算籌推演，呆萌下注。
 
這時位元傻會加倉，但依然對不可知有敬畏。所以，位元傻這一派會保證判斷失誤的情況下，確保自己跨過霜冷長河和生離死別，等到價值迴歸重見天日。一般邏輯上，位元傻這一派別，不會加槓桿，不會做空，也不會滿倉，且還要狂點收入科技樹且學會享受生活。但也有例外，這裡不是重點。
 
擇時的指標在市場坍縮為低維狀態時，能夠幫助我們判斷市場的極端狀態，從而幫助我們找到下注或減倉的機會。也就是說，但風平浪靜時，鐘擺又擺到了左右的極致，就會大概率迴歸。這就是擇時指標幫助我們捕捉的投資機會了。然而，怎麼判斷市場的狀態是高維多層還是低維單層呢？是風平浪靜還是狂風大作呢？
 
每天在加密貨幣市場中，都有不同的參與者，裹挾著不同的認知和情緒。那我們真的能夠認識到所有人互相矛盾的想法和策略從而對市場的狀態加以甄別嗎？答案是不能的，沒有人是全知全能。那如何做呢？位元傻認同馮柳的看法，應該傾聽市場中最主流最強大的聲音。而這個市場的最強音是不斷演繹的，演繹過程存在著一段段相互銜接的主要邏輯。我們對市場的觀察，應該時時刻刻把我這個最強音和最強音的演繹階段。
 
比如此時20年2月上旬的最強音就是減半牛市的共識在凝聚，懷疑論幾乎消退；這幾日的上漲更加刺激了這個共識，且遠沒有發酵完畢。各大主流幣和分叉幣的莊家開始膽子大起來，下注拉盤誘多，開始有散戶蠢蠢欲動主流幣。而一些沒有被強莊加持的主流幣，則開始分化。
 
當市場的最主要的邏輯確定了，且還沒有把這個邏輯演繹完畢，這時市場就是相對低維的。風平浪靜，擇時指標相對能夠發揮效力，就能幫助我們捕獲一些投資機會。當市場的主要演繹邏輯不確定或者演繹階段尚未開始或者接近盡頭，市場相對高維。狂風大作，則擇時指標就難以發揮效力。
結語
多年以後，位元傻坐在斯里蘭卡度假民宿的長椅上。熱帶風光，熱辣動人，闊葉芭蕉，水天一色。位元傻呆呆地望向印度洋深處，看著遠處星星點點的帆船和漁船，身邊的夥伴和她。如今千帆盡閱，人卻不同。面對人生中不完全有解卻不得不解的問題，位元傻學會了安心相處，不覺得痛苦，卻也多了一份疲倦。
 
在加密貨幣市場中，一勞永逸的投資指數並不存在，存在的只是人性的懶惰和貪婪。投機市場沒有永恆的印鈔機，有的只是心力和市場無知無盡的追逐。每一份逐利，就對應一份心力的消耗，動態博弈，永不止息。市場是狂風中的鐘擺，如同海森堡測不準那樣，無法透過幾個隨機位置，輕易測出單擺下一秒的位置。然而，買入和賣出確實要有所依據。我們依然可以耐心等待市場風平浪靜，單擺左右擺動到極致的位置，來利用擇時指標捕捉機會。即便如此，市場也像個淘氣的孩子，拔掉階段性有用的指標，使其見光死。索羅斯說這是市場的反身性。
今天，位元傻分享了擇時和市場的認識。當還有朋友迷失於k線，這篇文章或許有所啟發。然而，迄今為止我們對加密市場投資的理解，還是不夠。位元傻希望留給中文社羣更系統的貢獻，和朋友們一起努力。這將是中文社羣最好的數字市場投資入門，你們的想法和互動都會融入這份文稿，啟發我繼續前行。加密貨幣的party依然在很早期，我們一起不停招呼外面的朋友進來，和他們一起享用將要到來的美妙時刻。<img src="https://appserversrc.8btc.com/newpost/202002201854031.jpg"  />

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