訪談主題：閱盡千帆，如何識別好專案？
訪談時間：3月28日15:00
訪談地點：解析區塊鏈·OK訪談一直播直播間
訪談嘉賓：BA Capital 小馬哥
一直播ID：232405465
大家好，我是本期的主持人Cindy。《解析區塊鏈· OK訪談》是OK區塊鏈商學院推出的高階系列專訪欄目，透過採訪國內外行業頂級專家、專案方、資本方及技術大咖，從監管引導、行業剖析和技術落地等角度出發，深度解讀區塊鏈行業的現實問題，推動區塊鏈行業健康發展。
本期嘉賓是小馬哥，BA Capital數字貨幣基金創始合夥人，位元大陸早期天使投資人。是中國首批進入幣圈的VC投資人之一，在傳統投資領域擁有近20年的投資經驗。本期我們將圍繞近期大家最關注的兩個問題——IEO及投資策略進行展開，學習專業投資人的投資策略及理念。
以下是本期訪談的主要內容，希望能給大家帶來收穫，不枉此行。
好的投資者最擅長等待
小馬哥：大家好，感謝OK區塊鏈商學院的邀請，相聚即是緣，在開始前我也給大家準備了一個小禮物，是我個人的一個投資理論——獵豹理論。巴菲特曾經說過，“人們之所以賺不到錢，是因為人們不願意慢慢地賺錢。”
相信大家小時候都看過動物世界，獵豹在抓捕羚羊的時候，總是要經過漫長的等待，尋找最佳的位置，和夥伴做好配合，等待擁有90%勝率時，迅速出擊，滿載而歸。
這是因為獵豹在抓捕的過程中，身體會極速升溫，消耗大量的能量，如果獵豹在幾次的追捕中都不能獲取獵物，那麼不斷地消耗體力，最終將沒有食物可以吃。
所以等待很重要，在沒有高概率勝出的時候不要出手，在有高概率的時候要知行合一，敢於使用大倉位。大資金的穩定複利才可以讓你的人生財富上升一個平臺。
提前佈局，及時ALL IN
主持人Cindy：您以前一直在做傳統的股權投資，其實一般傳統的VC都不看好比特幣和區塊鏈，那麼您是如何進入這個行業，為何決定深耕這個行業呢？
小馬哥：其實我們之前的投資領域主要集中在人工智慧、大資料等，最早接觸區塊鏈是在2014年年末，我們很早就開始瞭解區塊鏈整個行業，也在關注一些運用區塊鏈技術的行業和企業，例如食品溯源。
真正ALL IN到這個行業是在2017年，我們在投資位元大陸的時候，做了大量的關於礦池、主鏈、錢包等業務的調研和梳理。其中礦業，是給我們資訊最多的一個，在這裡我們有很好的資訊流。要和傳統股權領域的紅杉IDG競爭，必須全面All IN到區塊鏈這個還處在早期並高速發展的行業，我們也致力成為區塊鏈行業中的紅杉。
落地或許為時尚早
主持人Cindy：雖然區塊鏈發展了很多年，但目前區塊鏈落地的專案還是寥寥無幾，那麼想請問小馬哥，您作為專業的投資人，認為區塊鏈技術應該和哪些行業相結合才能更好地落地？
小馬哥： 我個人認為區塊鏈技術還在發展階段，現在談落地其實還早。
目前區塊鏈技術的確有一些應用上的進展，我們看到阿里巴巴在螞蟻區塊鏈層面的佈局，超過1.5億的商品透過螞蟻區塊鏈上鍊，例如貴州茅臺、五常大米等。還有阿里巴巴的兒童慈善，所有善款也是透過區塊鏈技術在做監控。其實這些都是很好的應用。
但是從更普及的角度來看，還遠遠不夠。任何一個新的技術都會經歷幾個階段，第一個階段是底層技術，第二個階段是硬體的普及，第三個階段是工具，第四個階段是各類應用。應用最早的一定是博彩、黃賭毒相關，然後根據時間序列，才是電商、社交、直播等等。我們也要按照這個時間序列的規律在各個行業來做投資。
那麼下一步該投什麼？是Dapp嗎？我覺得可能是工具，能夠對區塊鏈產品提升效率，節省費用的工具。等區塊鏈的技術逐漸成熟之後，我覺得才是真正應用落地的時候。
提升要靠資源互補
主持人Cindy：熊市大家都很認同一句話，那就是最終賺錢多少的差距還是在於個人認知高度的不同。那麼您當初在進入這個行業的時候是如何學習比特幣和區塊鏈的相關知識的，能不能和我們分享一下您的學習經驗和心得？
小馬哥：其實我在區塊鏈這個領域的學習，並不是在進入這個行業後才開始的，我的投資理念、投資策略和投資方法，都是很早之前慢慢逐步形成的。
每個人都有自己獨特的學習方法，我覺得其中有一點很重要，就是我們要和行業內的高手交流，包括挖礦領域，投資領域等。大家一定要找到比自己水平高的人，主動去拜訪、交流、學習。
也許你今天已經是一個大老闆，但是如果你每天在辦公室等著別人來拜訪，你得到的資訊價值是有限的，一定要找到比自己資源更豐富，對某個行業理解更深刻，找到資源互補的人，你才能得到行業更深更廣的資訊，才可能成為某個行業的專家。
另外，做投資永遠不要聽別人的，一定要自己獨立判斷，要形成自己的投資理念和思考。每個人都是自己的巴菲特。
巨頭入場，投資利好？
主持人Cindy：近期對於像Facebook、摩根大通等都要發行自己的穩定幣；納斯達克也上線了比特幣和以太坊指數，小馬哥認為，這些巨頭的加入會為投資者們帶來新的機會嗎？
小馬哥：首先這些巨頭入場對行業來說肯定是好的事情，從投資角度來看的話，一個標的的價值是在不斷上升的，但是價格和價值還是不同的，價格會產生巨大的波動，例如17年底BTC大漲，價值是在上升，而價格在大範圍地波動。
這種情況下，我們如何做投資呢？什麼時候購買比特幣比較好？當中期和長期價值上漲的時候，你要找到價格暴跌的時候入場，就是我們俗稱的抄底。但抄底不是一蹴而就的。抄底要根據自己的總倉位，例如我們的資金是一千萬，至少要分五次分別抄底。投資一定要有體系和紀律，定好計劃之後充分去執行。
IEO帶來區域性小牛
主持人Cindy：最近很多交易所都推出了IEO模式，很多人認為這是新瓶裝舊酒，但不可否認的是在IEO提出後，平臺幣的漲勢非常喜人，對此小馬哥怎麼認為？
小馬哥：首先這是交易所的一個創新模式，回顧以往的牛市，每一次都是幾大交易所在引領，這次也同樣在熊市中為大家帶來新的玩法，開闢區域性的牛市。至於IEO的浪潮真正能持續多久，還是要看專案本身。
IEO過後的價格走向
主持人Cindy：那麼您認為IEO浪潮過後的波動會是往上還是往下？
小馬哥：測價格這個事情沒有任何意義，對於幣價的波動，大家要設定幾個條件。我自己是從幾個方面來看，第一個是基本面，就是主鏈、跨鏈、側鏈、Dapp等技術發展，這個的話目前其實是沒有看到的。
第二個是資金面，我們提到各大交易所和其他巨頭都在積極做穩定幣，作為法幣的入場通道，這對行業是非常重要的。國內外很多大的機構也都在積極佈局比特幣，但是這種體量還不足夠大，我們要看真正的大資金有沒有渠道和意願入場。目前比特幣只有600億的市值，其實美國一個大的公司可能就超過這個體量了。所以目前其實體量可能還差一點。
第三個是供需面，目前好的專案和垃圾專案造成了龐大的吸血效應，短期內供需面是否發生了改變呢？目前看很多專案還是在維持的階段中。
最後一個是技術面，比特幣從下跌到現在有幾個很重要的壓力位，第一個是4200，第二個是6000，第三個是7800-8000，第四個是9900-10000，第五個是11000-12000。目前都沒有看到可以產生大牛市的明確訊號，所以還是設定自己的策略，根據具體事件具體觀察，而不是做一些無意義的判斷。
為何選擇投資位元大陸？
主持人Cindy：接下來也是大家都很好奇的一點，小馬哥是在什麼條件下接觸到位元大陸，並選擇投資他們的？
小馬哥：我們是比較早接觸區塊鏈行業的，也很看好這個行業的發展，所以我們先錨定了這個賽道，同時我們和位元大陸的管理層也保持了良好的溝通，在我看來他們非常務實且低調。
任何事情的發展包括個人和企業，一定都是螺旋式上升，不可能一下漲停。
我們投資的時候也看到了幾個大的風險點，最大的是政策風險。在我們投資之後果然碰到了。但我們認為區塊鏈是世界性的產業，所以我們覺得這個風險雖然有，但是可控。
第二個是幣價波動的風險。幣價高的時候利潤會非常豐厚，低的時候會低迷，這個是行業的特性帶來的影響。
承擔高收益，就要承擔高風險。我們還是長期看好區塊鏈技術的發展，我們也相信大陸的管理層，相信位元大陸未來的發展。
如何識別好專案？
主持人Cindy：縱觀您以往的投資歷史，可謂是慧眼如炬。那麼在投資區塊鏈專案時您最看重什麼？
小馬哥：投資區塊鏈專案最重要的要看行業和團隊。
首先是行業和細分賽道。看行業有四字箴言——“革、爆、小、新”。就是說要看行業是否是革命性的、爆炸性的、小市值的、新方向的。
團隊主要看有無願景、對行業是否有獨特且深入的見解、有無競對的調研、是否具備技術、營銷、產品的強組合能力。
另外在選擇公司時有一點也很重要，就是頭部。一定要投頭部的產業，因為90%以上的資源、資訊、資金，都會向頭部企業去靠攏。
對OK區塊鏈商學院的願景
主持人Cindy：OK區塊鏈商學院一直在做區塊鏈科普，幫助大家建立正確的行業認知，降低行業的進入門檻，那麼您對我們商學院有什麼建議或者期望嗎？
小馬哥：現在區塊鏈教育是一個空白的領域，確實需要像OK這樣的龍頭企業去做這樣的事情，這對一些剛入圈的小白使用者以及行業的新增入場很有價值。
希望OK區塊鏈商學院在不久的未來，不光在國內，也可以在全球各地進行佈道，為整個區塊鏈行業帶來更多的貢獻。我認為OK區塊鏈商學院一定會做到領頭羊的位置。
現場提問
石榴財經：在傳統投資領域大家比較看重經濟週期，那區塊鏈行業會有經濟週期這個說法嗎？如何看待區塊鏈行業的週期？
小馬哥：我之前一直在做二級市場的投資，區塊鏈行業資訊和交易的時間是傳統二級市場的8.5倍。傳統行業裡一個行業的興起到衰落的週期，以10年為例的話，那麼區塊鏈就是1.25年。為什麼幣價波動這麼快，因為區塊鏈行業要比傳統行業快很多，7×24小時不停交易。
另外一個週期，是說比特幣萊特幣每四年減半的週期，我們要總結規律，在週期裡找到自己高拋低吸的方法。
碳鏈價值：想問下小馬哥，在您看來，目前的IEO是否會和之前的ICO一樣被玩壞了？這股熱潮會持續多久，又會以什麼樣的方式收場呢？
小馬哥回答：根據我自己的投資經驗呢，例如A股，當出現一個新的事物的時候，第一步首先是頭部企業在做，第二步是一些其他的企業會跟上，第三步就是所有相關的企業都漲停。目前我們應該處在第二步，如果某一天你聽過的，沒聽過的，所有的交易所都開始做類似的事情，那就是我們要格外注意風險的時候。
鏈天下：小馬哥你好，熊市已經持續一年多了，您對接下來一兩年的市場有什麼看法？下一次的比特幣減半是否會帶來牛市？
小馬哥答到：我認為比特幣的減半，一定會帶來價格的上漲，這一點毋庸置疑。但是什麼時候會上漲呢？大家可能認為就是2020年5月份。我認為還是要達成幾方面的共振，包含基本面、資金面、供需面、技術面等。底部的築成不是一蹴而就的，所以我認為今年大概率會是一個震盪。
到2020年比特幣減半之後，公鏈的技術發展良好，應用真正落地，又有渠道可以進場等條件達成，形成共振，再加上比特幣減半週期可能會達成，我們還是要長期地看好價值。
現場觀眾：如果在股市做定投，會攢很多籌碼，但是在區塊鏈行業一般經濟週期很短，定投時間週期多久一次合適呢？
小馬哥：這個真的很難回答，我覺得定投是個好的方法，定投的意義在於你在一個你認為的底部區域進場，我覺得最好是市場出現恐慌性的拋盤的時候。具體的定投週期，要根據當時的市場情況不同而有所變化，具體三個月還是一年不好說，只要找到底部區域情緒低點做定投就好。
結語
以上就是OK訪談第六期小馬哥的精彩回答，對熊市中的同學們有很多參考意義，如果還有其他想要請教的問題可在後臺給我們留言，我們期待與您交流對區塊鏈的看法。
未來我們將請到更多行業大咖來到直播間，為大家傳道授業，答疑解惑。這裡是OK區塊鏈商學院，區塊鏈學習者的大學。
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